射頻芯片，開始洗牌

　　射頻前端芯片包含多種電子元器件，例如：功率放大器(PA)、濾波器(Filter)、雙工器或多工器(Duplexer或Multiplexer)、低噪聲放大器(LNA)、開關(Switch)、天線調諧模塊(ASM)等。

　　隨著 5G 等通信技術的迅猛發展，對射頻前端器件的需求激增。根據預測，5G手機支持的頻段將在4G將近40個頻段的基礎上新增至少50個，全球2G/3G/4G/5G網絡合計支持的頻段將超過91個，頻段增加會帶來智能手機射頻元器件數量的同步增加。

　　根據Yole數據顯示，全球射頻前端市場將由2019年的152億美元增長到2025年的253.98億美元，2020-2025復合年均增長率11%。

　　在產業高速成長的驅動下，大量國產創業者冒出頭。到目前為止，國內大大小小的射頻公司已經有100多家。射頻芯片的每一個細分賽道都超過10家甚至20家公司，而且不斷有新的創業公司進來。

　　市場的飛速擴張也引來了嗅覺靈敏的資本。

　　01 資本熱捧，進入藍海

　　“夸張地說，2020年已經沒有基金不投半導體。”云岫資本管理合伙人兼首席執行官高超曾表示。“在一級市場長期投半導體項目的機構約有20家，但最近一年，無論產業基金、財務投資機構，還是國資背景機構，都在看半導體，數量至少有上千家。剛開始，這些機構們什么領域都看，但漸漸發現手機、可穿戴設備、物聯網等領域投入門檻相對低、產品周期相對短、下游市場又很廣闊。所以手機射頻、電源管理、TWS耳機相關芯片異常火熱，在射頻芯片價格下降的同時，射頻創投項目的投資價格卻上漲了20%—30%左右。”

　　資本的果斷進場，是因為察覺到了射頻行業進行國產化背后巨大的商機。有了資本的助力，像卓勝微、唯捷創芯、紫光展銳、昂瑞微、慧智微、飛驤科技、好達電子、德清華瑩、開元通信等優秀企業成長起來，在國產射頻前端的各個細分賽道貢獻力量。

　　在全球市場上，Skyworks、Broadcom、Qorvo、高通、日本廠商村田為射頻行業的前五大龍頭。而國內廠商主要生產低端分立器件，市場份額也只有冰山一角。

　　資本最初希望的是國產射頻能夠與國際巨頭有一番較量。然而，事與愿違。在真正有實力挑戰巨頭們的公司出現之前，國產射頻賽道的內卷卻率先開始了。

　　02 毛利率降了又降

　　2021年，缺芯潮帶來的業績爆表提前透支了2022年的需求，產業鏈因為加倍下單、瘋狂備貨而造成芯片庫存高企，手機廠商普遍積壓了半年到一年的庫存。為了推升出貨、搶占市場，競爭者爭相報出更低的價格，幾番下來，射頻芯片行業的利潤空間不斷被擠壓，國內射頻芯片行業毛利普遍走低。

　　目前除了行業龍頭卓勝微毛利率均值高達50%以上外，其他公司的毛利率普遍不高，甚至達到30%以上的企業都屈指可數。

　　2022年上半年，卓勝微、唯捷創芯、麥捷科技的毛利率分別為52.55%、30.49%、18.08%。卓勝微的主營業務為分立器件和射頻模組，毛利率分別為53.51%、51.21%。唯捷創芯的主要產品為PA模組和接收端模組。麥捷科技的主要產品為電子元器件和LCM液晶顯示模組，毛利率分別為22.06%、13.57%。

　　在激烈的市場競爭中，還有不少公司的毛利率一直在個位數徘徊。

　　飛驤科技采用的就是低價策略，飛驤科技已有連續三年毛利率不足5%， 2019年至2022年1-3月，飛驤科技主營業務毛利率分別為4.99%、2.74%、3.19%和12.95%。4G PA及模組為公司的主營業務之一，然而其毛利率在2020年之后甚至不及1%。

　　毛利率遠低于同行的還有慧智微。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，慧智微毛利率分別為6.06%、6.69%、16.19%、15.28%，其主營業務包括5G模組和4G模組。

　　作為對比的是，在目前仍由國際巨頭主導的中高端射頻領域，毛利率依然維持在50%左右。

　　而在這部分市場中，國產率僅有10%左右。

　　03 射頻芯片將進入三年困難期

　　近日，國內做WiFi FEM的射頻廠商三伍微電子創始人鐘林對國內射頻芯片的產業現狀發出警示：

　　國產射頻前端芯片已經進入無序的競爭，國產射頻前端芯片競爭之慘烈，前所未有。從射頻開關到手機PA，再到Cat.1 PA，再到WiFi6FEM，價格一低再低，無一幸免。

　　在手機PA方面，手機4G PA價格今年有機會殺到0.4美元，Cat.1 PA價格更是讓你想象不到，現在市場通用就是4*4和3*3封裝，價格分別殺到了0.18美元和0.16美元。這樣一來，國內Cat.1 PA市場規模將縮減到1.5億人民幣左右，而現有6家國產射頻芯片公司參與市場競爭，后面還會有新的廠商加入。

　　WiFi6 FEM的市場價格競爭也很激烈，剛步入2023年，WiFi6 FEM價格戰進入了屠夫時代，5.8G WiFi6 FEM價格殺到了0.17美元以下，5.8G WiFi5 FEM價格更是殺到0.15美元以下。在國內30億人民幣的WiFi FEM市場規模下，有近30家廠商參與競爭，越往后，市場端客戶爭奪也會越激烈。

　　在濾波器方面，濾波器就更不用說了，沒有最慘，只有更慘。國產濾波器價格競爭殺得是刀刀見紅。一家手機公司濾波器競標，18家濾波器公司參加，還有濾波器公司擋在了門外，只能望門興嘆。

　　他還指出，現在不是射頻前端芯片競爭最慘的時候，每個射頻細分賽道還會有更多的競爭者進來，國產射頻芯片將進入三年困難期。

　　面對無序競爭，面對創業困境，每一個芯片創業者需要捫心自問，你和公司是在為行業和客戶創造價值嗎?每一個芯片創業者要知道，市場不需要那么多的芯片公司，只有死掉大部分的芯片創業公司，市場才能變得有序。

　　04 國產射頻芯片走到哪一步了？

　　國內射頻前端廠商眾多，但是以低價值量的單一分立器件或者低集成度模組產品為主。不同器件的國產化率由高到低分別為：射頻開關、低噪聲放大器LNA、PA、SAW濾波器、BAW濾波器。

　　射頻開關和低噪聲放大器LNA：射頻開關和LNA是國產化率較高的射頻前端器件。國內有開關和LNA產品的廠商很多，如卓勝微、紫光展銳、昂瑞微、艾為電子、飛驤科技、唯捷創芯等，但把開關作為主要產品的公司較少，如卓勝微、韋爾股份、艾為電子(開關/LNA是公司射頻產品線的主要產品)，其他廠商大多把開關、LNA作為副線產品。

　　功率放大器PA：國內PA廠商眾多，例如唯捷創芯、飛驤科技、紫光展銳、昂瑞微、慧智微、芯百特、芯樸科技、卓勝微等。目前以2G/3G/4G PA為主，市場競爭激烈，普遍盈利能力較差。不過，近兩年國產公司正在向高價值的5G PA及模組進軍,卓勝微、唯捷創芯、飛驤科技、芯樸科技、慧智微等公司目前已具備5G模組生產能力。

　　SAW濾波器：SAW濾波器市場主要的新進入者是國內廠商，國內SAW濾波器企業較多，但技術差距不大、收入體量較小，主要生產低端產品。相關企業包括卓勝微、德清華瑩、好達電子、麥捷科技等。

　　BAW濾波器：BAW濾波器壁壘最高，工藝流程比SAW濾波器更加復雜，而且海外龍頭Broadcom、Qorvo等進行了完善的專利布局，突破難度極大，中國廠商的市場份額約等于0。目前武漢敏芯、開元通信、天津諾思等廠商正在積極布局BAW。

　　值得注意的是，中國射頻前端芯片廠商主要以設計企業為主，產業鏈并不完善，代工環節較為薄弱，盡管三安集成、立昂東芯、海威華芯、常州承芯、中電科55所、賽微電子、中芯寧波、中芯紹興等射頻芯片代工廠均在加速擴產，但仍有部分*的射頻企業開啟了自建或是合建晶圓生產線的道路，逐步向IDM模式轉型。

　　05 “生”與“死”的分叉路

　　對于中國射頻芯片公司來說，已經走上了“生”與“死”的分叉路。

　　相信有很多射頻芯片公司在成立之初的戰略都是沖擊高端芯片，對標Skyworks、Broadcom、Qorvo等行業巨頭，但實際上過了一年后再看，很多公司已經改變了方向，有的公司轉而研發了2G、3G的成熟芯片，有的公司甚至改為客戶做軟件。

　　這一現象不只發生在射頻芯片，與很多賽道的國產芯片一樣，當每個賽道的前三名還不夠明顯的時候，創業公司和投資人都覺得自己有機會，大量本土芯片設計創業公司扎堆這些領域，但隨著技術比拼、產品比拼愈發激烈，再加上資本的推動，價格戰難以避免。

　　如今留給國產射頻芯片公司只剩下兩條路，一條是與其他公司聯手、整合，放棄內部低端市場的競爭，才有機會挑戰國際巨頭。另一條路是有實力的公司應該去啃高端射頻芯片這樣難啃的硬骨頭，在這個階段積累、蟄伏、實現突圍。