國(guó)金證券3月權(quán)益基金投資策略報(bào)告

　　國(guó)金證券認(rèn)為，對(duì)于基金投資，一方面考慮年初以來(lái)部分板塊快速上漲、短期累計(jì)漲幅較大，面臨階段回調(diào)壓力，短期可更多關(guān)注一些具備性價(jià)比的領(lǐng)域，比如隨著穩(wěn)增長(zhǎng)的必要性提升，逆周期政策或繼續(xù)加碼，包括建筑、建材、重卡等基建板塊值得關(guān)注;同時(shí)一些具備安全邊際、偏好低估值的基金產(chǎn)品也可作為短期防御的品種。另一方面，從中長(zhǎng)期來(lái)看，科技成長(zhǎng)的基本面優(yōu)勢(shì)仍然具備，其投資邏輯尚未被破壞，包括5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等在調(diào)整過(guò)程中可逢低布局，在近期的基金專題報(bào)告中我們對(duì)相關(guān)科技主題基金也進(jìn)行了梳理，其中相關(guān)推薦標(biāo)的可繼續(xù)關(guān)注。

　　首先，受疫情影響2月PMI大幅回落，但市場(chǎng)已經(jīng)有一定預(yù)期，當(dāng)前在疫情蔓延勢(shì)頭基本控制的背景下，重心已經(jīng)向復(fù)工復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)變，但由于海外疫情發(fā)酵，國(guó)際經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)的時(shí)間仍將延后。在此背景下逆周期政策發(fā)力的必要性進(jìn)一步提升，包括基建投資將進(jìn)一步發(fā)力。與此同時(shí)，年初以來(lái)部分板塊快速上漲、短期累計(jì)漲幅較大，面臨階段回調(diào)壓力，大基建板塊目前具備一定性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

　　其次，就科技成長(zhǎng)來(lái)看，春節(jié)過(guò)后市場(chǎng)交易活躍，尤其是科技成長(zhǎng)板塊在流動(dòng)性充裕以及政策推動(dòng)下連創(chuàng)新高，在此期間中小投資者的資金邊際驅(qū)動(dòng)作用不容忽視，從科技ETF基金的份額增長(zhǎng)也可以看出投資者參與熱情。隨著市場(chǎng)風(fēng)格的變化，公募基金行業(yè)配置繼續(xù)向科技主題騰挪，但從目前的測(cè)算結(jié)果來(lái)看，雖然短期已經(jīng)創(chuàng)下最近三年的最高水平，但和歷史2015年前后相比仍具備較大增配空間。

　　雖然短期科技股受海外疫情發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)偏好下降影響明顯回調(diào)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看科技成長(zhǎng)的基本面優(yōu)勢(shì)仍然具備，在接下來(lái)的業(yè)績(jī)驗(yàn)證上可能更具優(yōu)勢(shì)，包括5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等在調(diào)整過(guò)程中可逢低布局。在近期的基金專題報(bào)告《科技周期順風(fēng)至，破土凌云節(jié)節(jié)高》中，我們對(duì)相關(guān)科技主題基金進(jìn)行了梳理。而就新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)基金上，一方面可以從指數(shù)基金中選擇相應(yīng)的標(biāo)的產(chǎn)品;另一方面可以通過(guò)基金四季報(bào)披露的信息，選擇主動(dòng)管理基金品種在新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注較高的產(chǎn)品。