軟銀四季度財報前瞻：“WeWork災難”或讓利潤暴跌兩成

　　去年底，美國寫字樓二房東公司WeWork上市失敗，股指暴跌了九成，這也讓日本軟銀集團和孫正義的投資神話畫上了句號，軟銀集團被迫展開了一次代價高昂的救援行動。

　　據外媒最新消息，本周三，軟銀集團將發布四季度財報，分析師預計該公司利潤將暴跌兩成。

　　據國外媒體報道，軟銀集團不佳的第四季度業績加深了該公司目前的困局。最近，美國媒體報道稱軟銀集團為1000億美元愿景基金二號融資的計劃遭到了失敗，只籌集到不到目標一半的資金規模，幾乎所有的資金來自軟銀集團自己。

　　另外一方面，美國激進投資機構艾略特資產管理公司(Elliott Management)正在掌握更多軟銀股權，并且迫使該公司進行重組，四季度的財報也將給艾略特公司提供更多的素材。

　　消息人士上周稱，億萬富翁保羅·辛格(Paul Singer)在紐約創立的艾略特基金已經先后收購了軟銀集團價值30億美元的股份，并正在推動一系列重組改革，包括對股東提供200億美元股票回購回報。

　　全球最強大的激進投資機構之一艾略特成為軟銀的重要股東，這可能突顯出這家日本企業集團在押注WeWork失敗后面臨的困難。

　　去年第三季度，軟銀集團報告了14年來的首個季度虧損。目前該公司受到外界批評，認為缺乏透明度，尤其是軟銀管理的規模達1000億美元的愿景基金一號運作缺乏透明度，投資回報情況不詳，這讓軟銀面臨的壓力越來越大。

　　晨星公司的分析師丹·貝克說:“我認為投資者不會對對推動愿景基金一號業績報告的科技公司私募估值有信心，尤其是在WeWork和其他公司的表現之后。”

　　該集團計劃本周三發布報告，根據專業機構綜合三位分析師的預測報告，預計軟銀集團去年10月至12月季度運營利潤將下降20%，至3450億日元(合31億美元)。

　　在此之前的三季度，該公司季度運營虧損7040億日元，主要原因是資產減記帶來的89億美元損失，Uber等軟銀投資組合公司的估值或者市值出現了暴跌。

　　這些投資損失促使軟銀集團創始人孫正義承認他的“投資判斷在許多方面都很差”。

　　連續兩個季度慘淡的業績只會讓人們更加懷疑第二只龐大基金的可行性，因為它的部分資金將來自于愿景基金一號的利潤。

　　據報道，在WeWork上市災難發生之后，外界對于孫正義的投資策略提出了質疑。過去多年中，孫正義往往對所看好的科技公司給出豐厚的高估值(遠遠高于他們上一次的估值)，并且投入數億美元資金，獲得一到兩成的股權。孫正義鼓勵創始人團隊利用充裕的資金，去占領市場份額，擴大用戶規模，是否盈利并不是他所關心的內容。

　　外界認為孫正義對于科技公司起到了負面影響，一些創始人利用軟銀的投資盲目擴張，進入更多地區，或是進行不合理的多元化擴張。以WeWork公司為例，他們后來收購了一家人工造浪設備廠商，開辦了一所私立貴族小學，和寫字樓二房東商業模式幾乎風馬牛不相及。

　　艱難處境

　　分析師們長期以來一直強調預測軟銀經營業績的的困難，因為愿景基金一號運作的透明度有限。在截至去年9月份的6個月時間里，愿景基金一號表示，投資組合公司中有25家公司投資盈利，另外25家虧損，但只列出了幾個公司的名字。

　　然而，有一點是清楚的，那就是自軟銀集團對于WeWork實施緊急援助之后，軟銀一系列投資組合公司——從酒店預訂平臺Oyo到云機器人公司CloudMinds——紛紛裁員或是關閉業務，軟銀集團要求他們建立可以長期持續、可以盈利的商業模式。

　　這與孫正義之前將增長置于盈利之上的戰略相比，是一個顯著的轉變。

　　軟銀集團持有三分之二股權的日本電信公司“軟銀公司”是其最大的上市資產，該公司上周五公布第四季度利潤增長15%。

　　愿景基金持有近90家初創企業的股份。在去年第四季度之前，只有5家上市。在這些公司中，三家公司股價下跌，但是眾安在線保險公司上漲了近60%。

　　軟銀集團子公司、英國芯片設計廠商ARM也將在周三公布財報。這家曾經表現不錯的公司現在也開始虧損，去年三季度虧損了1100多萬美元。

　　軟銀集團迄今為止最成功的投資案例是中國電子商務公司阿里巴巴，阿里巴巴的業績也成為軟銀股價的一個支撐。最近受到阿里巴巴股價和艾略特資金增持股份的利好消息刺激，軟銀集團股價上漲，今年1月1日以來的總漲幅為8%。

　　拯救WeWork

　　去年四季度，拯救WeWork是軟銀集團最重要的一項工作。

　　WeWork上市計劃遭遇了慘敗，其中的一些原因包括：公司內部治理混亂、創始人任人唯親，長期虧損、沒有盈利模式，另外房地產二房東被認為是一個傳統業務，而不是科技創新，WeWork被貼上了“偽科技公司”的標簽。

　　上市失敗后，WeWork估值暴跌九成，成為科技行業史無前例的標志性事件，軟銀和孫正義受到輿論抨擊。

　　在上市之前，軟銀和愿景基金一號已經投入了近100億美元的資金，孫正義不甘心失敗，決心拯救WeWork。去年十月底，軟銀集團和WeWork簽署了重組援助協議，軟銀集團將再次提供100億美元，收購更多股權、提供更多資金，同時促成創始人紐曼離開公司。

　　對于軟銀集團的拯救計劃，一些華爾街分析師認為并不明智，認為是向一個已經證明失敗的項目繼續浪費寶貴的現金。

　　由于瘋狂的投資行動，軟銀集團背上了近1000億美元的債務包袱。據國外媒體報道，為了拯救WeWork，軟銀向日本的一些銀行協商，準備貸款30億美元，但是貸款過程同樣并不順利，主要原因也是外界不再相信孫正義的投資眼光。

　　在這一輪援助之手，軟銀集團已經持有WeWork公司的八成股權，成為直接控制的母公司。在軟銀的領導下，WeWork正在大規模瘦身裁員，或是重新重新和寫字樓物業東家談判租賃合同。(騰訊科技審校/承曦)