2019年科技業并購顧問市場 高盛何以遙居首位

　　在過去半年時間里，全球科技行業傳出不計其數的收購兼并交易，除了科技公司的業務重構之外，投資銀行也成為這場并購盛宴的贏家，他們可以通過提供并購顧問和咨詢服務，獲取不菲的費用。

　　據外媒最新消息，在爭奪科技投資銀行霸主地位的永恒戰爭中，高盛集團今年遙遙領先于華爾街競爭對手，這要歸功于它在2019年三筆最大并購交易中的主導地位。

　　統計數據顯示，在2019年完成的全球并購交易中，高盛集團參加顧問服務的交易金額為2010億美元，市場份額高達39%，遙遙領先于排名靠后的摩根士丹利、摩根大通和美國銀行。

　　作為對比，摩根士丹利公司提供顧問服務的并購金額為1410億美元，摩根大通則為1380億美元，美國銀行為1320億美元。

　　讓高盛集團占據并購市場頭名的核心人物是薩姆·布里頓(Sam Britton)，他曾是一位“新英格蘭”山地自行車運動員，你可能從未聽說過他。他是如此不愿拋頭露面，以至于根本不愿意不讓自己的個人照片出現在媒體報道中。

　　布里頓和與華爾街傳奇人物布魯斯·沃瑟斯坦(Bruce Wasserstein)、吉米·李(Jimmy Lee)和菲利克斯·羅哈廷(Felix Rohatyn)大不相同。

　　現年50歲的布里頓是高盛集團旗下科技、媒體和電信并購集團的負責人。該集團在硅谷一直是一個強大的企業，但過去很少享有如此高的主導地位。

　　金融機構Dealogic的數據顯示，與摩根士丹利和摩根大通齊頭并進的高盛集團，在為科技企業并購提供咨詢服務方面，在全球市場份額上比這兩家銀行都高出12個百分點。

　　去年，高盛排名第三。Dealogic的數據顯示，而在2017年，高盛集團以不到4個百分點的優勢擊敗摩根大通，成為市場第一名。

　　當被問及最近一系列成功交易的原因時，布里頓堅持要與共同合作20年的團隊分享榮譽，這個團隊為所有可以想象到的大型交易提供咨詢，包括IPO、戰略收購、私募股權收購還是大規模資產出售。

　　布里頓在最近接受國外媒體采訪時表示:“當高盛被雇來出售一家公司時，我們提供的不是一位銀行家，而是一群專家。這些人是我已經共事20年的人。”

　　從IPO到并購

　　布里頓今年最大的勝利出現在六月份。當時Salesforce同意以157億美元收購Tableau軟件公司，這是這家在線軟件服務商迄今為止最大的一筆收購，也是2019年規模最大的科技業并購交易。

　　據悉，高盛今年第二大交易是將Ultimate軟件公司以110億美元出售給一個私募股權投資公司。第三大交易是本月安全軟件廠商賽門鐵克把企業業務以107億美元出售給了半導體廠商博通公司。

　　Dealogic的數據顯示，上述三個重大交易幫助高盛今年在美國科技股交易市場占據了48%以上的份額，超過了摩根士丹利38%的份額。在美國，兩家投資銀行的這一差距比在全球范圍內的差距要小一些。

　　Tableau公司的交易說明了高盛集團是如何在科技公司成為大企業之前就開始物色它們的。

　　2013年，Tableau公司在美國上市，高盛成為主承銷商，這得益于該公司創始人和高盛集團高管李喬治(George Lee)的良好關系。李喬治1994年加盟高盛集團，擔任聯席董事長。

　　高盛集團參加Tableau的并購交易，也是長期合作關系的一個回報。在這種并購交易中，投資銀行往往獲得相當于并購交易金額1%的顧問服務費，這一收入遠遠超過了服務IPO的承銷費。

　　布里頓在美國康涅狄格州長大，曾就讀于耶魯大學，并在紐約哥倫比亞大學商學院獲得工商管理碩士學位。

　　布里頓表示：“在人脈關系上你必須有持久性，就好像李喬治幫助Tableau公司上市，如果沒有上市交易的鋪墊，我們不可能參加后來的并購顧問。”

　　在并購領域，急于獲得最高價格的賣方銀行家往往被稱為最無情的談判者。由弗蘭克·奎特隆(Frank Quattrone)創建的科技業投資銀行Qatalyst集團，多年來為賣家獲得“天價溢價”，贏得了極高聲譽。

　　不僅僅是交易

　　據那些與布里頓有過交易或反對他的人說，布里頓的做法不同。

　　約翰·霍奇(John Hodge)曾在摩根士丹利和瑞士信貸集團擔任科技并購銀行家近20年，后來轉入私募股權投資。他表示：“很多并購交易顧問都是過程導向型的，他們說，‘這就是你需要做的，’然后執行。還有一些人憑借多年的經驗擁有特定的行業專長。”

　　霍奇把布里頓歸入第三類投資銀行家，這些銀行家“非常罕見，實際上是董事會真正的顧問”。

　　霍奇說:“他擁有你所需要的一切，然后在他的技能之上再結合一層批判性思維。”

　　布里頓表示，他的分析風格是從他的父親那里學來的。他的父親是一名數學家，經常開玩笑地斥責他的投資銀行技能不過是“除法和乘法”。

　　據知情人士透露，幾十年來，布里頓利用自己在數字方面的優勢，為包括eBay在內的知名科技公司并購交易提供咨詢服務，包括轉讓Skype(網絡電話服務商，目前歸屬微軟)、eBay剝離移動支付子公司PayPal、以及eBay剝離或出售StubHub及其分類廣告業務的計劃。

　　后來，布里頓很快就把自己的成功放大到了一個由科技業投資銀行家組成的團隊身上。自1990年代以來，他們一直在一起，管理著高盛集團的各種業務，其中包括了李喬治、瑞安·利馬耶(Ryan Limaye)和尼克·喬瓦尼(Nick Giovanni)，以及去年晉升為高盛集團科技、媒體和電信交易聯席主管的塔米·基利(Tammy Kiely)。

　　喬瓦尼在接受采訪時說，該團隊由“行業專家組成，他們與客戶建立了深厚的關系，這種關系比任何一筆交易持續的時間都長。”

　　布里頓表示，在其他投資銀行，并購顧問會為特定的交易獲得傭金，但是高盛集團有所不同，高盛則會為整體業績支付整個團隊的薪酬。

　　布里頓說，大約五年前，他看到了科技領域的變化，并有意識地決定將更多精力放在軟件會員(企業或者消費者不再是一次性購買軟件，而是支付包月使用費)商業模式上，擴充高盛的軟件類投資銀行團隊，并盡可能多地了解Salesforce、甲骨文、思科、惠普企業公司和IBM等收購方的收購目標。

　　值得一提的是，2019年最熱門的三筆并購交易都是在軟件領域，而半導體、數據中心和互聯網領域的收購交易則很少。

　　賽門鐵克是一家有著37年歷史的軟件公司，多年來進行了各種收購和資產剝離。布里頓領導的一系列相關交易讓他的團隊做好了承接賽門鐵克資產轉讓交易的準備。

　　這一合作實際上可以上溯到2011年，當時網絡安全公司Blue Coat科技公司聘請了布里頓擔任并購交易顧問，以13億美元的價格轉讓給了收購方Thoma Bravo。

　　2015年，布里頓被Thoma Bravo聘請擔任并購顧問，以24億美元的價格將Blue Coat出售給美國著名的私募股權投資公司貝恩資本。

　　一年后，貝恩以46.5億美元的價格將Blue Coat出售給賽門鐵克，這次交易再次聘用了布里頓。

　　在這一系列交易中，最賺錢的一筆發生在本月，當時布里頓為賽門鐵克出售資產給博通的交易提供顧問服務。

　　為了讓同一資產的不同買家繼續聘用他，布里頓同時做了兩件事，這或許可以解釋他更廣泛的成功。他與管理層和董事會保持密切聯系，但他有時候也會讓董事會不情愿接受某個價格，給他們留下了深刻印象。

　　布里頓說:“最終，你被雇傭是為了給你的客戶帶來最好的結果。如果對方能親眼看到這一點，如果你專注于誠信經營，你就能夠獲得一個資產的重復并購顧問任務。”(騰訊科技審校/承曦)