三大原因導致網約車Lyft上市第二天破發

　　上周五，美國兩大網約車壟斷巨頭之一的Lyft公開上市，首日上漲兩成有余，但是到本周一，Lyft股價暴跌一成多，直接跌破了72美元的發行價，市值跌破兩百億美元大關。

　　據外媒最新分析，有三個原因導致了Lyft在上市第二天就遭遇破發情況：分別是現階段投機者交易活躍、沒有可以參照股價的網約車上市企業，另外其他科技股也存在類似的大幅波動情況。

　　據國外媒體報道，Lyft目前的業務前景與上周五一樣。但投資者對待這只股票的方式與上市之日大不相同。

　　周一，該公司股價暴跌12%，至69.01美元，失去了上周首次公開發行(IPO)以來的所有漲幅。周一收盤價跌破了發行價。

　　IPO不應該是這樣運作的。通常情況下，投資者在第一天就會遭遇大漲，然后勢頭就會放緩，股票可能會反彈，甚至可能會稍微低一些。但Lyft這么快就跌破發行價，表明投資者對該公司過高的估值持懷疑態度。

　　周一，美股交易換手的Lyft股票數量為4160萬股，而上周五上市首日的交易規模為7150萬股。而在此次上市募股中，該公司一共發售了3250萬股新股，由此可以看出，資本市場上Lyft投機交易者多于長期購買者。

　　“市場正在趕走投機者，為投資者騰出空間，”第五類集團(Class V Group)的創始人莉斯·布勒(Lise Buyer)說。該集團在上市前為公司提供咨詢服務。她說，對Lyft來說，唯一根本性的變化是，它現在的資產負債表上有超過20億美元的新資本，而且“管理層完全專注于業務”。

　　在缺乏概念動力的情況下，Lyft在建立長期投資者基礎方面面臨一些挑戰。

　　首先，沒有明顯的公開市場公司可以作為比較。規模大得多的優步(Uber)計劃很快上市，但尚未發布招股說明書。因此，無法確定相對于目前的銷售收入和增長情況，Lyft的股價應該處于怎樣的水平(比如市盈率、市銷率)。

　　其次，Lyft是在風險資本充足時成長起來的一批科技公司中的一員。就像過去十年里創辦的、市場需求迅速增長的其他許多初創企業一樣，Lyft能夠從投資者那里籌集多輪融資，為其運營提供動力，并在此過程中將其資本估值增長到數十億美元。考慮到非上市階段估值的驚人增長，新股東要想獲得投資收益就會更加困難。

　　另外，其他上市科技公司的表現或許能夠解釋Lyft的大幅波動。云存儲公司Dropbox提供了最接近的類比。該公司去年上市，市值約為82億美元。該股去年3月上市開盤報21美元，隨即暴漲，甚至在6月份上漲至42美元。但自那以來股價一直在下跌，現在又回到了接近IPO價格的水平。

　　Snap提供了一個更復雜的比較對象。這家社交媒體公司(閱后即焚移動聊天工具Snapchat的運營方)于2017年首次募股上市，估值240億美元，如今市值已經跌到了150億美元。

　　“這些所謂科技獨角獸公司的大部分估值都是源自于創始人和私營投資機構的利益驅動，而不是公開市場投資者的利益(即在上市之前就獲得了巨大估值)，”業內人士戴維·戈頓(David Golden)說。他曾在摩根大通銀行負責科技投資銀行業務，現在是舊金山革命風險投資公司的合伙人。“與10年前相比，這是一個巨大的轉變。”

　　今年我們可能會反復聽到這個故事，因為優步、Pinterest、Slack和Airbnb在獲得了非常高的資本估值后準備上市。

　　未來的股價波動

　　據報道，Lyft目前只有11%的流通股可供交易，其余大部分被鎖定6個月。當鎖定期到期時，許多員工和早期投資者將有第一次機會出售股票，并將其巨額賬面收益轉化為實際現金。

　　持有該股的投資者面臨的風險是，到那個時候股票將淹沒市場，而沒有足夠的買家來滿足拋售股票的需求。

　　Lyft可以通過管理層的行動來緩解這些擔憂。早在2012年，臉書在其大肆炒作的IPO后跌跌撞撞地走出了大門。該公司股價在第二天下跌11%，第三天下跌9%，并在五個月內股價沒有真正回升。

　　隨后臉書的股價開始起飛。在臉書上市后買入并持有股票的投資者獲得了四倍的收益。

　　對比臉書的案例，對于Lyft而言，未來影響股價最重要的因素是上市之后的財報表現。(騰訊科技審校/承曦)