iPhone新機失寵 鴻海、瑞聲等供應商被股市打入冷宮

　　11月23日，外媒報道稱，12支包含鴻海在內的手機股今年全年凈利潤平均預計減4.1%，去年增長44%;營收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。

　　對大中華地區的手機供應鏈業者來說，今年的冬天來得特別早。

　　雖然眼下是手機新品旺季，但業界壞消息不斷。蘋果月初稱不再發表iPhone的銷售數字，又遭爆料對中國供應商砍單，三星已經連續兩個季度出貨量同比 跌10%以上。即使華為、小米等中國品牌繼續擴張，也無力扭轉整體需求的下跌。Strategy Analytics研究數據顯示，全球第三季度的智能手機出貨量同比跌8%，連續四個季度下滑，四季度預計進一步下滑2%。

　　“手機進入存量市場，投資機會在規格提升，但更多競爭者會進入，價格的壓力會增加，”復華中國新經濟A股基金經理 徐百毅在采訪中表示，“若沒有新的創新應用，手機供應鏈長期還是面臨估值下修。暫時不會再考慮投資手機股。” 自去年底出清了大部分手機供應鏈股票后，年中他又出清了 舜宇光學科技。

　　彭博綜合分析師預測得出，12支包含鴻海在內的手機股今年全年凈利潤平均料減4.1%，去年增長44%;營收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。除了幾支臺股今年凈利料有小幅改善之外，香港手機股的平均盈利料有大幅衰退，A股公司的業績增長則有明顯放緩。

　　2018年凈利平均預估增幅2017年凈利平均增幅 港股：舜宇光學、瑞聲科技、比亞迪電子、丘鈦科技 -26% 99.4% A股：立訊精密、藍思科技、歌爾股份 13.9% 48.6% 臺股：臺積電、鴻海、大立光、可成、和碩 2.8% -2.9%

　　摩根士丹利15日的報告稱，擔憂近期iPhone供應鏈下調訂單只是第一波市場沖擊，如果明年iPhone沒有誘人新功能，蘋果訂單疲弱可能成為新常態;報告并稱，第三季中國智能手機出貨同比衰退達兩位數百分比，且料持續走軟至第四季。中金公司21日的報告指出，受新興市場匯率波動及蘋果新機的高價策略，今年第四和明年第一季度全行業盈利增速面臨挑戰，報告并下調了小米集團2018-2020年的盈利和手機出貨量預測。

　　手機需求萎縮，像蘋果這樣的巨頭或許還能通過提升售價、向軟件服務轉型來維持利潤的增長，供應商卻 沒有退路。如果蘋果削減零組件訂單或延遲發貨，將造成供應商積壓更多庫存。彭博行業研究分析師 Woo Jin Ho認為，供應商比蘋果更依賴iPhone銷量。

　　盡管蘋果股價已經自10月的記錄高點有所回調，今年以來仍上漲4.5%;相比之下，中港臺12支手機股全部下跌，平均跌幅逾30%，表現最差的為 瑞聲科技，年至今跌約六成。

　　廣發證券(香港)分析師 蒲得宇稱，近來包括瑞聲科技、可成科技等供應商陸續公布展望下修或未達展望后，市場紛紛下調預估，投資者目前最擔憂的是科技產業的整體放緩，尤其iPhone XR的需求疲弱。他認為，在需求能見度低、零部件去庫存料持續下，供應鏈的生產情況到農歷年前可能會維持清淡。

　　春節后或有期待

　　安聯中國策略基金經理許廷全也表示，今年股市不好、P2P平臺倒閉等因素，中國消費力受到影響，因此不管是iPhone還是中國本土品牌，短期銷售都難以樂觀看待。要等到明年春節后確認下一代手機的新規格后，可能才有切入蘋果供應鏈等手機股的機會。

　　展望明年，三鏡頭、可折疊手機等創新仍是觀察人士期待的亮點。廣發的蒲得宇稱，三鏡頭會是明年蘋果等高階手機的主流，預計舜宇光學和大立光因此受惠。東方證券(香港)分析師盛一然也指出，玻璃背殼也會是個亮點，因其能增強信號接收能力。

　　不過，在摩根士丹利的分析師Charlie Chan看來，上述這些新功能在2019年尚無法扭轉行業局面。Chan等人在15日的報告中稱，三鏡頭的采用率有限;此外，5G技術明年還不普及--市場預期其在2020年登場--這會傷害明年的換機需求。