NAND閃存價(jià)格下跌 蘋(píng)果將如何從中獲益？

　　11月8日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，蘋(píng)果公司是存儲(chǔ)芯片的一個(gè)主要消費(fèi)者。蘋(píng)果公司在2018財(cái)年售出2.17億多萬(wàn)部iPhone手機(jī)中，都搭載了相當(dāng)一部分的DRAM內(nèi)存芯片和NAND閃存芯片。

　　蘋(píng)果其他產(chǎn)品線中也使用DRAM和NAND，包括iPad、Mac、Apple Watch和Apple TV。

　　由于蘋(píng)果在眾多產(chǎn)品線中廣泛使用內(nèi)存芯片，該公司的毛利率(以及最終的整體盈利能力)在一定程度上取決于這兩種內(nèi)存的市場(chǎng)狀況。當(dāng)內(nèi)存價(jià)格高企時(shí)，蘋(píng)果的毛利率可能會(huì)受到影響;當(dāng)它們的價(jià)格下跌時(shí)，蘋(píng)果的毛利率可能會(huì)受益。

　　在蘋(píng)果最近的一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，分析師凱蒂·休伯蒂向蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬埃斯特里提問(wèn)道:“NAND價(jià)格在9月份第一季度大幅下跌。為什么我們沒(méi)有看到蘋(píng)果整個(gè)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)呢?

　　對(duì)此，馬埃斯特一開(kāi)始就表示，蘋(píng)果將"從一般大宗商品，尤其是內(nèi)存芯片中獲得一些好處"，并補(bǔ)充稱，"從12月當(dāng)季開(kāi)始，內(nèi)存市場(chǎng)將會(huì)連續(xù)對(duì)我們有利，大約為30個(gè)基點(diǎn)。"換句話說(shuō)，如果一切都保持不變，蘋(píng)果上季度的毛利率(38.3%)將在本季度升至38.6%。

　　這看起來(lái)似乎不是一個(gè)大的飛躍，但考慮到蘋(píng)果預(yù)計(jì)下一個(gè)季度的收入在890億到930億美元之間。在這一區(qū)間的中點(diǎn)(910億美元)，與內(nèi)存相關(guān)的毛利率改善將相當(dāng)于稅前利潤(rùn)約2.73億美元，這將是一大筆錢(qián)。

　　壞消息是什么?

　　蘋(píng)果對(duì)當(dāng)前財(cái)季的預(yù)期是，毛利率將在38%至38.5%之間，低于在內(nèi)存強(qiáng)勁和其他因素不變的情況下的水平。顯然，蘋(píng)果在其它地方正面臨一些毛利率方面的阻力。

　　馬埃斯特為投資者提供了一些關(guān)于蘋(píng)果本季度毛利率指引為何沒(méi)有變更好的見(jiàn)解。

　　從積極的一面來(lái)看，馬埃斯特解釋說(shuō)，除了內(nèi)存的有利因素，公司將“從杠桿中獲益，這是我們12月份季度的季節(jié)性特征”。這意味著，由于該公司將比上一季度發(fā)貨更多，蘋(píng)果可以將固定生產(chǎn)成本分?jǐn)偟礁�大的銷售基礎(chǔ)上，從而提高該季度的毛利率。

　　然而，馬埃斯特表示，"貨幣兌美元走弱，我們預(yù)計(jì)外匯對(duì)毛利率的影響將依次為90個(gè)基點(diǎn)。"

　　因此，外匯波動(dòng)不僅僅抵消了大宗商品方面的利好消息。

　　但馬埃斯特里還表示，蘋(píng)果的“成本結(jié)構(gòu)更高，因?yàn)檎�如我所說(shuō)，我們?cè)谶^(guò)去六周推出了很多新產(chǎn)品。”

　　值得注意的是，在蘋(píng)果5月份的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬埃斯特里曾解釋說(shuō)，“通常當(dāng)我們推出新產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)往往高于它所取代的產(chǎn)品。”好的一面是，馬埃斯特里當(dāng)時(shí)解釋說(shuō)，盡管“這是我們每次推出新產(chǎn)品時(shí)都需要解決的問(wèn)題……隨著時(shí)間的推移，我們?cè)诮档统杀窘Y(jié)構(gòu)方面有著良好的記錄和歷史。”