直播平臺紛紛上市 盈利成企業困擾

　　近日，直播平臺斗魚頻頻傳出正準備赴美上市的消息。據外媒報道稱，斗魚擬籌集6億至7億美元資金。風投市場研究公司CBInsights對斗魚的估值為15.1億美元。商業信息服務CrunchBase提供的數據顯示，到目前為止斗魚融資總額為11億美元。

　　盡管直播行業中的虎牙和映客分別在美國和香港成功上市，作為行業領軍的斗魚要上市似乎已經是必然了。但斗魚在接受媒體求證上市一事時，卻仍表示完全不知情。

　　事實上，斗魚上市的消息在業內并非一天兩天了，2018年1月，斗魚直播COO程超便對外表示，斗魚有IPO的計劃，目前仍在籌備中，但未就上市地點作出回應。今年6月，亦有香港媒體報道稱，斗魚計劃今年第三季度赴港上市，但斗魚似乎仍未行動。

　　據《電商報》了解，斗魚TV(斗魚全稱)一家彈幕式直播分享網站，為用戶提供視頻直播和賽事直播服務。前身為ACFUN生放送直播，于2014年1月1日起正式更名為斗魚TV。平臺以游戲直播為主，涵蓋了娛樂、綜藝、體育、戶外等多種直播內容。

　　2016年3月，斗魚TV宣布獲得騰訊領投的B輪超一億美金融資，同時，A輪投資人紅杉資本以及南山資本都將繼續投資。同年8月，斗魚直播完成C輪15億人民幣融資，由鳳凰資本與騰訊公司領投，2016年斗魚累計融資金額超過20億人民幣。

　　2017 年11月，斗魚宣布在完成D輪融資，國資和銀行系入局，招銀國際領投，值得一提的是，斗魚成為國內第一家率先進入D輪的網絡直播平臺。此外，斗魚對外宣布，公司已完全進入盈利狀態，并積極對外投資。實際上，早在2016年以來，斗魚就開始了對11家直播、游戲相關公司相繼進行了投資，包括 LCD-Gaming、伐木累、NonoLive 等。

　　直播行業掀上市潮

　　據易觀研究此前發布的《2018年中國游戲直播市場年度綜合分析》顯示，2015年游戲市場規模達到11.8億元，增長151.06%。至2017年，我國游戲直播市場競爭業已進入尾聲，整個市場方向業已定型，市場規模達到58.8億元。預計2020年，游戲直播市場規模將達到65億元，直播行業正迎來高速發展的大潮。

　　在互聯網和人口紅利的市場優勢之下，直播行業中的先行者虎牙、映客乘著這陣東風，紛紛成功上市。

　　2018年5月11日，虎牙直播登錄美國紐交所，成為我國第一家上市的游戲直播公司。開盤價15.5美元，較12美元的發行價上漲29.17%，以開盤價計算，虎牙市值達到31.24億美元。

　　值得一提的是，虎牙直播控股的歡聚時代此前也已經在美股上市成功，市值約50億美元。由于虎牙直播的上市，以及兩家公司的紐帶關系，歡聚時代的股價也迎來小幅上漲。事實上，虎牙直播與目前盛傳即將上市的斗魚直播，在今年3月都已經被騰訊納入了自身打造的游戲生態版圖。

　　3月8日午間，斗魚宣布，完成由騰訊獨家投資的6.3億美元融資。當天晚間，歡聚時代便發布公告稱，旗下直播平臺虎牙獲得由騰訊作出的B輪融資，融資金額為4.616億美元，這也是虎牙直播迄今為止獲得的單筆最大投資。虎牙和斗魚若能接連成功上市，騰訊可謂成為最大贏家。

　　除虎牙和斗魚之外，映客也輾轉赴港上市。7月12日，映客正式在港交所掛牌，股票代碼為“03700”，開盤價4.32港元，較3.85港元的發行價上漲12.2%。以開盤價計算，映客的市值為11億美元。

　　據映客公布的數據顯示，截至2017年12月31日，映客有超1.945億名注冊用戶。2017年月活用戶為2269萬人。2018年映客總用戶數和月活用戶繼續增長，月活主播和月均付費用戶數有所下滑。另外，頭部主播直播時間和月均每付費用戶充值金額在上升，發展態勢良好。

　　盈利仍是行業痛點

　　雖然各家直播企業都忙于登錄資本市場，行業整體也呈現出一片欣欣向榮的景象。但從各家的招股書等相關披露信息來看，卻不乏各種各樣的問題，而其中如何實現盈利便是最令各位玩家頭疼的考驗之一了。

　　據虎牙直播招股書數據顯示，2017年第四季度，公司實現了盈虧平衡，凈利潤達497.8萬元。今年第一季度，虎牙直播凈利潤規模擴大至3140萬元，換而言之，在上市之前，虎牙直播才恰巧實現了扭虧為盈。對此，虎牙直播CEO董榮杰解釋稱，“此前游戲直播的用戶積累以及帶寬成本的下降”。

　　此外，虎牙直播CEO董榮杰此前還公開表示，整個游戲直播行業已經告別了過去單純的虧損，逐漸進入到了良性的、有正常業務利潤的階段，“游戲直播行業可能從今年開始，進入到利潤競爭階段”。

　　但事實上，虎牙盈利過于依賴主播打賞，從招股書透露的信息來看，虎牙直播廣告和其他收入占凈收入比僅為5.27%。單一的盈利模式以及用戶打賞的不確定性，都存在盈利風險。

　　此外，在虎牙直播此前公布的招股書1號說明文件中仍表示，虎牙尚未實現盈利。而到了上市前夕之時，虎牙便在遞交的招股說明書4號修訂文件中表示實現扭虧為盈。突如其來的扭虧為盈令人懷疑，更令人產生質疑的是，這種盈利是否能夠繼續延續下去。

　　對于斗魚而言，盡管今年以來頻傳上市，但到目前為止，斗魚并未公開過相關的經營數據。今年3月，有報道稱斗魚營業收入突破10億元，納稅1.2億元。此外，據艾媒咨詢調查數據顯示，2018年，中國主要游戲內容類直播APP活躍用戶量方面，斗魚直播總體位居第一，活躍用戶達1759.5萬人。

　　斗魚目前的營收仍是依賴于打賞分成和廣告，但平臺也在尋找各種盈利方向。斗魚CEO陳少杰此前出席行業峰會的時候表示，“斗魚將繼續堅持“直播+”戰略，探索電競與娛樂化的結合，降低電競本身的競技化屬性，提高娛樂化將會是“全民電競”的另外一種發展形式”。至于這另外的發展形式，未來是否能夠成功，那也是上市之后的事了。