高通收購(gòu)恩智浦為何困難重重 對(duì)行業(yè)將會(huì)有哪些影響？

　　高通收購(gòu)恩智浦一案已經(jīng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的折騰了一年多時(shí)間。從2016年10月雙方宣布這一決定，一直到今天，事情還沒(méi)有蓋棺定論。

　　按照最新的報(bào)道，如果在7月25日也就是本周三之前，高通收購(gòu)恩智浦無(wú)法得到中國(guó)商務(wù)部的審批，那么雙方交易將會(huì)終止。此前，高通已經(jīng)多次延長(zhǎng)收購(gòu)要約期限，這一次將不再延長(zhǎng)。

　　坎坷的收購(gòu)之旅

　　高通是一家美國(guó)公司，而恩智浦的總部位于歐洲荷蘭，這筆收購(gòu)計(jì)劃早在2016年10月就已經(jīng)公之于眾，只不過(guò)當(dāng)時(shí)沒(méi)有人會(huì)想到，這筆收購(gòu)竟然如此一波三折。

　　起初收購(gòu)報(bào)價(jià)為380億美元，是半導(dǎo)體行業(yè)最大的收購(gòu)項(xiàng)目，一般來(lái)說(shuō)，各國(guó)反壟斷審批會(huì)成為主要的阻力。為了讓各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)放心，高通也算是做足了文章，成年能做出一系列調(diào)整，比如承諾在未來(lái)8年繼續(xù)對(duì)外授權(quán)恩智浦的MIFARE技術(shù)，而且授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)保持不變。棄收購(gòu)恩智浦NFC標(biāo)準(zhǔn)必要專(zhuān)利以及部分非標(biāo)準(zhǔn)必要專(zhuān)利，這些專(zhuān)利會(huì)轉(zhuǎn)移給第三方，而對(duì)于高通獲得的恩智浦非必要專(zhuān)利，愿意免費(fèi)提供授權(quán)。這一舉動(dòng)也算是破有誠(chéng)意，因此歐盟今年1月份就已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易。

　　不過(guò)實(shí)際上第一次真正意義上的波折來(lái)自恩智浦的股東。就在歐盟批準(zhǔn)這一加以之后，恩智浦的股東發(fā)起訴訟反對(duì)交易，原因是他們認(rèn)為高通低估了恩智浦的價(jià)值，其實(shí)也不難理解，這項(xiàng)收購(gòu)的估價(jià)是2016年10月份開(kāi)始的時(shí)候估算的，這一年當(dāng)中，恩智浦的業(yè)務(wù)良性發(fā)展。隨后高通調(diào)整報(bào)價(jià)，總估價(jià)達(dá)到了440億美元，

　　當(dāng)然，促使高通公司同意調(diào)整估價(jià)的還有一個(gè)原因，就是去年年底，博通1400億美元收購(gòu)高通這一威脅，博通甚至要進(jìn)行惡意收購(gòu)，而高通如果提高估價(jià)吞下博通，俺么就可以增加自己被收購(gòu)的難度，避免博通將高通吃下。當(dāng)然這一方案最終被沒(méi)夠政府阻止，特朗普政府以交易可能威脅國(guó)家安全為理由在今年3月份否決了這一收購(gòu)。

　　但如今，美國(guó)政府的決策同樣也成為了高通收購(gòu)恩智浦的阻力。

　　那么這次高通公司收購(gòu)恩智浦最大的瓶頸在什么地方?實(shí)際上就是各國(guó)的反壟斷調(diào)查，目前高通這項(xiàng)收購(gòu)案已經(jīng)得到了包括美國(guó)、歐盟、日本、俄羅斯、韓國(guó)在內(nèi)的八個(gè)國(guó)家和地區(qū)的批準(zhǔn)，還有一個(gè)沒(méi)有批準(zhǔn)。沒(méi)錯(cuò)，就是中國(guó)，這次唯一沒(méi)有批準(zhǔn)高通收購(gòu)恩智浦的就是中國(guó)商務(wù)部。此前，高通一再延期也是為了爭(zhēng)取時(shí)間，希望能夠得到中國(guó)商務(wù)部的放行。

　　特朗普政府同樣在今年三月份還簽署了備忘錄，限制中國(guó)企業(yè)并購(gòu)與投資美國(guó)企業(yè)，隨著局勢(shì)逐漸緊張，中美雙方終于打響了貿(mào)易戰(zhàn)。高通收購(gòu)恩智浦是否能夠被商務(wù)部放行，情況變得非常不明朗。

　　為什么需要中國(guó)同意?

　　根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的《反壟斷法》和商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定顯示，經(jīng)營(yíng)者只要在全球年?duì)I業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億人民幣，并且至少兩家經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)營(yíng)業(yè)額超過(guò)4億人民幣，那么就應(yīng)該向中國(guó)商務(wù)部申報(bào)，以進(jìn)行反壟斷審查。

　　而收購(gòu)行為是非常典型的模式，高通和恩智浦的全球收入以及在華業(yè)務(wù)規(guī)模都遠(yuǎn)超申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，高通是國(guó)內(nèi)最大的SoC供應(yīng)商，恩智浦也是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，這兩家公司都將中國(guó)視作重要市場(chǎng)。因此，這筆收購(gòu)必須要通過(guò)中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的審查。

　　實(shí)際上，不僅僅中國(guó)有這樣的要求， 世界各國(guó)都有類(lèi)似的的審查方案和規(guī)定。美國(guó)也曾經(jīng)否決過(guò)兩家歐洲公司的并購(gòu)，反之亦然。當(dāng)然，以這次收購(gòu)為例，高通也可以執(zhí)意收購(gòu)恩智浦，并不通過(guò)中國(guó)的批準(zhǔn)，但會(huì)因?yàn)檫@種一意孤行的行為而受到在中國(guó)市場(chǎng)的限制，意味著這兩家公司將會(huì)失去這一市場(chǎng)，顯然和是任何理智企業(yè)都不會(huì)冒的風(fēng)險(xiǎn)。

　　以高通和恩智浦為例，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)它們來(lái)說(shuō)有很多客戶(hù)和潛在客戶(hù)，未來(lái)他們都會(huì)依賴(lài)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，不可能輕易放棄。當(dāng)然，反過(guò)來(lái)從中興事件的角度看，中國(guó)企業(yè)實(shí)際上對(duì)于高通和恩智浦這些半導(dǎo)體企業(yè)是比較依賴(lài)的，這主要是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展相對(duì)較晚，存在巨大的技術(shù)壁壘，目前還沒(méi)辦法在高端領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)。

　　多次推遲 能否收購(gòu)就看這最后兩天

　　按照原計(jì)劃，這次收購(gòu)將于2018年4月25日完成交易，不過(guò)由于批準(zhǔn)的原因，推遲到5月25日，但由于問(wèn)題沒(méi)有解決，后續(xù)推遲到7月20日，之后最終推遲到7月25日。

　　高通方面已經(jīng)確認(rèn)，將不會(huì)繼續(xù)推遲收購(gòu)的時(shí)間了，也就是說(shuō)7月25日將會(huì)是高通收購(gòu)恩智浦的“最后一哆嗦”，能不能成交就看這兩天的進(jìn)展了。簡(jiǎn)單的手如果在周三之前中國(guó)商務(wù)批準(zhǔn)這項(xiàng)交易，那么這次收購(gòu)則有望完成，如果沒(méi)有批準(zhǔn)，這交易鐵定黃了。

　　這項(xiàng)收購(gòu)能否成功?現(xiàn)在坊間有很多傳聞，曾經(jīng)有消息稱(chēng)，由于美國(guó)政府放行“中興”中興事件告一段落，因此高通收購(gòu)恩智浦的項(xiàng)目也很有可能被批準(zhǔn)，不過(guò)隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的正式開(kāi)始，這一收購(gòu)結(jié)果變得撲朔迷離。

　　現(xiàn)在留給高通的時(shí)間已經(jīng)不多了，如果這兩天無(wú)法得到中國(guó)商務(wù)部的批準(zhǔn)，那么基本上意味著這次收購(gòu)將會(huì)取消。

　　收購(gòu)成功將會(huì)有那些變化?

　　如果這筆收購(gòu)成功，那么意味著高通將躋身全球前三大半導(dǎo)體廠商，僅次于三星和英特爾。

　　高通雖然在SoC領(lǐng)域有很好的表現(xiàn)，調(diào)制解調(diào)器產(chǎn)品也有很好的市場(chǎng)份額，但主要集中在移動(dòng)通信領(lǐng)域。而恩智浦雖然估值比高通低一些，但涉及的領(lǐng)域非常廣泛，包括車(chē)電子、微控制器、傳感器、射頻、電源等多個(gè)領(lǐng)域。

　　而我們都知道，其中很多領(lǐng)域?qū)ΜF(xiàn)在如日中天的IoT領(lǐng)域和未來(lái)智能家庭、智能汽車(chē)等業(yè)務(wù)方面產(chǎn)生影響，也就是說(shuō)高通公司收購(gòu)恩智浦不僅可以彌補(bǔ)自己的短板，也能夠更積極的布局未來(lái)市場(chǎng)，這也是為什么高通不惜用19個(gè)月時(shí)間希望促成的一次重要收購(gòu)。要知道高通現(xiàn)在太依賴(lài)于智能手機(jī)業(yè)務(wù)，而智能手機(jī)從興起到達(dá)到如今的“盛況”總共也沒(méi)有幾年時(shí)間，一旦有更好的產(chǎn)品替代，那么恐怕沒(méi)落的速度也會(huì)很快。因此高通必須想辦法提前布局謀求未來(lái)。

　　實(shí)際上此前，高通已經(jīng)有過(guò)類(lèi)似的意象，曾經(jīng)推出過(guò)汽車(chē)ADAS、娛樂(lè)以及通訊芯片，如果收購(gòu)恩智浦完成的話(huà)，那么將會(huì)整合汽車(chē)領(lǐng)域的芯片產(chǎn)品，并有可能控制行業(yè)發(fā)展(目前自動(dòng)駕駛?cè)绻�想要�?shí)現(xiàn)，很難繞過(guò)恩智浦的技術(shù)積累)。對(duì)于高通來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是利好，但對(duì)于新興行業(yè)來(lái)說(shuō)未必是好事，如果利用行業(yè)壟斷地位收取高額專(zhuān)利費(fèi)，并排擠其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么會(huì)較大的限制行業(yè)發(fā)展，長(zhǎng)期看是不利的。這也是世界各國(guó)和整個(gè)行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)。

　　收購(gòu)失敗 高通也準(zhǔn)備好了應(yīng)對(duì)方法

　　需要注意的是，如果收購(gòu)失敗意味著高通這19個(gè)月的籌備和努力將會(huì)化為泡影。同時(shí)，需要支付給恩智浦20億美元的費(fèi)用，用作收購(gòu)不成功的補(bǔ)償。

　　高通CEO Steve Mollenkopf在上周接受采訪的時(shí)候表示，如果收購(gòu)恩智浦的交易最終失敗，那么將利用400億美元先進(jìn)儲(chǔ)備中的絕大部分回購(gòu)股票，這一計(jì)劃大約需要200-300億美元現(xiàn)金，目的是為了提振股票，來(lái)安撫高通股票持有者。

　　Steve Mollenkopf表示，非常希望這筆交易能夠成功，已經(jīng)通過(guò)多方努力促成這次交易。但同時(shí)他強(qiáng)調(diào)，即便沒(méi)有恩智浦，高通公司也能夠非常好的發(fā)展。