亞馬遜與Alphabet增長機遇截然不同 前者眼光更準

　　 4月29日消息，據外媒報道，谷歌母公司Alphabet和亞馬遜(Amazon)都在本周發布了第一季度財報，兩家公司的業績都超出了預期。然而，在亞馬遜股價飆升的同時，Alphabet的股價卻在下跌。投資者對這兩家公司的未來增長預期可能是一個影響因素。

　　Alphabet和亞馬遜都在其核心業務之外勾畫出了“未來賭注”——廣告，尤其是搜索，現在為Alphabet提供了大部分收入和利潤，但它將增長機遇押在YouTube、云計算、硬件以及像無人駕駛汽車這樣的實驗性項目上。

　　亞馬遜的傳統電子商務業務繼續增長，并在強大基礎上發展壯大，但其云計算、廣告和硬件業務也都在增長，同時該公司也在醫療技術和其他領域進行大量的長期投資。

　　不過，美國投行麥格理(Macquarie)分析師本·沙克特(Ben Schachter)表示，這兩家公司的長期增長機遇有個關鍵差異。

　　沙克特在給客戶的一份報告中寫道:“Alphabet投資的幾乎每個機會都在結構利潤方面低于其核心搜索業務，而亞馬遜的幾乎所有投資結構利潤都高于其超低利潤的核心零售業務。”

　　從某種意義上說，Alphabet是其自身成功的受害者。在2017年，谷歌(不包括長期投資)的營業利潤率超過30%，多年來始終徘徊不前。這一數字包括云計算和硬件等業務，其利潤率可能比其核心廣告業務低很多(谷歌沒有公布這些子業務的運營利潤或虧損數據)。

　　因此，在所有可能的情況下，Alphabet試圖征服的任何新業務都將獲得較低的利潤率。

　　與此同時，亞馬遜以極其微薄的利潤經營其零售業務。它在2017年的營業收入為1600億美元，而且虧損非常少。這意味著，如果它能在其他領域取得成功，那么隨著時間推移，它幾乎肯定會獲得更高的利潤率。這已經發生在其快速增長的云計算業務上，該業務的利潤率為25%(2017年利潤達到43億美元，收入為175億美元)。

　　麥格理提高了亞馬遜目標股價預測，并認為它將成為第一個市值達萬億美元的公司。但是，麥格理對Alphabet的表現仍保持了“跑贏大盤”(Outperform)的評級。

　　沙克特表示：“很明顯，Alphabet仍在做正確的事情，并為未來投資，但這是個利潤率較低的未來。”同時值得注意的是，Alphabet始終把更多精力放在增量運營利潤上，而不是利潤率上。