小扎去國會作證 股價表現顯示Facebook增長已見頂

　　4月12日消息，據外媒報道，Facebook首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)正在美國眾議院能源與商業委員會作證，現在是重新關注Facebook股票價值的好時機。Facebook目前市值為4840億美元，但該公司去年僅創造了400億美元收入。

　　扎克伯格必須繼續創造驚人的增長水平，以證明Facebook當前價值是合理的。對于Facebook股東來說，最好的方式就是分析Facebook最近的財報。從投資角度看，Facebook股票面臨的主要問題是該公司第四季度表現。

　　圖：美國當地時間2018年4月11日，美國眾議院能源與商業委員會在華盛頓國會山舉行關于Facebook的聽證會，該公司創始人兼首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)作證

　　用分析人士的話稱，該季度Facebook的表現不僅超過預期，甚至非常棒。事實上，當著名管理專家及暢銷書作家吉姆·柯林斯(Jim Collins)重新分析Facebook發布的財報時，他甚至稱其為“26年來分析季度財報時所看到的最好財務表現之一。”

　　Facebook首席財務官大衛·韋納(David Wehner)在1月31日的財報電話會議上指出，關鍵數據點是：“在第四季度，每廣告價格(Price-Per-Ad)平均上漲了43%。”你能想象嗎?如果你擁有制造小部件的公司，你對客戶收取的費用比你去年同期上漲了43%。

　　這種定價能力是驚人的，它是Facebook獲得“驚人利潤”的關鍵驅動因素。Facebook在第四季度的毛利率為88%，與2016年第四季度持平，但利潤卻有所增長，因為Facebook的運營利潤率在2017年第四季度為57%，2016年第四季度僅為52%。

　　但是，股票價值與增長速度息息相關，而且在某個時候必須放緩增長。市場似乎預測Facebook將會放緩。今年以來，Facebook的股價下跌了8.2%，而納斯達克綜合指數反而上漲了1.9%，這10個百分點的差距可能是因擔心Facebook的增長軌跡不可避免地放緩所致。

　　韋納在Facebook的財報電話會議上指出，在2017年第四季度，Facebook在美國的日平均用戶數比前一季度減少了70萬，這在“刪除Facebook”運動興起之前就已經存在了。

　　Facebook的增長將會放緩。在第四季度，廣告收入占Facebook總收入的98.5%，而這些廣告客戶不可能比一年前多花43%的廣告支出。扎克伯格可能聲稱“Facebook永遠是免費的”，但Facebook第四季度從美國用戶身上平均賺取26.26美元收入。

　　這對于非交易性網站來說是一個驚人的數字，它也指出Facebook股票面臨的主要問題。當投資于成長型股票時，這是一件好事，而Facebook第四季度的表現真的非常棒。

　　要理解這個問題，你必須了解股票的歷史，并且知道行業基本發展趨勢，明白個別股票可能會被拋在后面。以思科、黑莓、Juniper Networks、諾基亞為例，雖然這些公司仍然很有活力，但云計算和智能手機的崛起已經讓這些股票被拋在后面。

　　因此，看著扎克伯格“系著領帶”前往國會作證，意味著Facebook不可避免的放緩已經開始了嗎?股市已經告訴你，這一進程已經開始。

　　目前，FB股票的發行市盈率為22.2倍，而截至2017年底，其發行市盈率為28.9倍。這就是分析師所說的“重新評級”，這是個需要幾個季度而不是幾周或幾天就能完成的過程，這對扎克伯格凈資產構成的威脅要比劍橋分析公司丑聞、虛假新聞更大。