三星市值已累計蒸發600億美元 Galaxy S9恐非救世主

　　據彭博社北京時間3月1日報道，自去年11月以來，三星電子股價的下滑已經導致市值累計蒸發了600多億美元。投資者認為，三星的最新旗艦機Galaxy S9并不是扭轉公司股價下滑頹勢的“解藥”。

　　像薩特·杜赫拉(Sat Duhra)這樣的投資者就是這么想的。杜赫拉在投資公司Janus Henderson Investors協助管理著3710億美元的資產。由于擔心芯片價格下滑，全球智能機需求降低，Janus已經減持了三星及其韓國同行的股票。摩根士丹利也持有類似觀點，在去年11月下調三星評級后，該投行重申授予三星股票“中性”評級。

　　隨著投資者對三星表示出了罕見的質疑，三星股價已經較去年11月1日觸及的創紀錄高位累計下跌了18%。三星本周在巴塞羅那舉行的世界移動通信大會上發布了Galaxy S9，寄希望于借助增強現實動態表情，相機升級以及立體揚聲器來抗衡蘋果公司的iPhone X。

　　Galaxy S9升級力度不夠

　　不過，Galaxy S9并未打動杜赫拉。“和去年的機型相比，Galaxy S9系列并未實現大的飛躍，”杜赫拉在接受采訪時稱，“按部就班，但沒有值得興奮的地方。”

　　杜赫拉還預計，三星芯片業務的利潤增長將放緩。他認為，今年亞洲科技產品制造商不會創造出像去年那么多的利潤。彭博社編制的數據顯示，隨著投行下調三星的股票評級或利潤展望，授予三星股票“持有”評級的投行占比已增加到近10%，創下了自2017年1月以來的最高。去年1月時，三星正在努力走出Galaxy Note7電池爆炸的陰影。

　　當摩根士丹利將三星股票評級從“增持”下調到“持股觀望”時，該投行給出的理由是芯片業務增長勢頭放緩。芯片業務占據了三星營業利潤的大約三分之二。摩根士丹利又在2月25日的研報中稱，三星其他重要業務正面臨短期風險，例如智能機市場飽和。長期以來，手機一直是三星增長的另一支柱，占據了三星營業利潤的大約五分之一。

　　智能機市場飽和

　　市場研究公司Gartner發布的報告顯示，2017年全球智能機出貨量增長2.7%至15.4億部，創下該公司自2011年開始編制智能機市場數據以來的最慢增速。去年第四季度，全球智能機出貨量同比下滑5.6%，遭遇有記錄以來的首次下滑。

　　薩斯奎漢納金融集團在今年1月份將三星的股票評級從正面(Positive)下調至中性，認為三星在競爭加劇的情況下沒有為移動業務部門制定清晰的策略，并同時指出存儲芯片業務的基本面繼續惡化。“我們寧愿保持觀望，直到一個積極的催化劑出現，”梅迪·侯賽因(Mehdi Hosseini)領導的分析師在報告中稱。

　　不過，看好三星的分析師依舊遠遠多于看衰的分析師。彭博社編制的數據顯示，有37位分析師授予三星“買入”評級，4位授予“持有”評級，只有一位授予“賣出”評級。海通國際證券依舊是唯一一家建議投資者賣出三星股票的券商。

　　“在保持了兩年強勁增長態勢后，積極的芯片周期顯示出了終結跡象，”NH投資證券公司駐首爾分析師Doh Hyun-woo在采訪中表示，“這就是一些人選擇下調三星評級的原因。但是，芯片市場的供需情況依舊保持的不錯。”

　　李在镕回歸

　　三星集團接班人、三星電子副董事長李在镕(Jay Y. Lee)回歸公司擔任領導人，是Doh Hyun-woo感到樂觀的另外一個原因。李在镕本月被判緩刑，當庭釋放。

　　但是在杜赫拉看來，隨著電視機、智能機以及顯示器等硬件的需求增長放緩，投行下調三星等公司的預期是很自然的事情，因為這些都是三星的重要業務。

　　“如果整體來看，去年亞洲科技產品制造商的利潤增速約為50%，”杜赫拉稱，“不管從哪個標準來衡量，這都是一個超快增速。今年還會實現50%的增速嗎?我并不這么認為。”