選擇風(fēng)投還是ICO? 初創(chuàng)公司募集資金遇到新煩惱

　　彭博社周日撰文指出，首次代幣發(fā)行(ICO)2017年在市場(chǎng)中異常火爆。雖然它為初創(chuàng)公司提供了一種全新的融資途徑，但也讓初創(chuàng)公司陷入了苦惱之中。究竟是應(yīng)當(dāng)從風(fēng)投手中募集資金發(fā)展業(yè)務(wù)，還是應(yīng)當(dāng)通過首次代幣發(fā)行撈一筆快錢?以下為文章內(nèi)容摘要：

　　Aung Kyaw Moe和長(zhǎng)谷川潤(rùn)(Jun Hasegawa)兩人有著太多的相似之處。他們同為企業(yè)家，都選擇離家出外謀生。如今，兩人都在東南亞經(jīng)營(yíng)著自己的數(shù)字支付項(xiàng)目。

　　但是在為自己的初創(chuàng)公司募集資金時(shí)，兩人選擇了不同的方式。現(xiàn)年42歲的Aung Kyaw Moe通過風(fēng)險(xiǎn)投資為公司募集到3000萬美元，目標(biāo)是有朝一日能讓公司進(jìn)行首次公開招股。36歲的長(zhǎng)谷川潤(rùn)則選擇了在去年大受歡迎的不受發(fā)行限制的首次代幣發(fā)行(ICO)。如今，他的公司Omise發(fā)行的代幣市值已超過20億美元。

　　“太瘋狂了，”Omise聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官長(zhǎng)谷川潤(rùn)說。“公司取得這樣的成績(jī)，僅僅用了6個(gè)月時(shí)間。”Aung Kyaw Moe帶著詫異和羨慕的心情關(guān)注著Omise。他是否也應(yīng)當(dāng)嘗試首次代幣發(fā)行?雖然獲得風(fēng)投公司的資金要更加困難，但他最終決定仍選擇風(fēng)投，原因是首次代幣發(fā)行的基礎(chǔ)不牢，很難靠它來構(gòu)建業(yè)務(wù)。“如果有一天一切都崩潰了，你將無法控制，”Aung Kyaw Moe說。“我喜歡安心地上床睡覺。”

　　上述兩家公司遇到的問題，也反映出全球科技初傳公司在考慮融資時(shí)面臨的兩難選擇。他們是應(yīng)該帶著可預(yù)見性和局限性追求傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資，還是把目光投向來錢快、波動(dòng)性強(qiáng)、會(huì)面對(duì)無數(shù)未知的首次代幣發(fā)行?

　　首次代幣發(fā)行是一種區(qū)塊鏈行業(yè)術(shù)語，是一種為加密數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈項(xiàng)目籌措資金的常用方式，早期參與者可以從中獲得初始產(chǎn)生的加密數(shù)字貨幣作為回報(bào)。由于代幣具有市場(chǎng)價(jià)值，可以兌換成法幣，從而支持項(xiàng)目的開發(fā)成本。首次代幣發(fā)行所發(fā)行的代幣，可以基于不同的區(qū)塊鏈。常見的是基于以太坊和比特股區(qū)塊鏈發(fā)行，由區(qū)塊鏈提供記賬服務(wù)和價(jià)值共識(shí)，實(shí)現(xiàn)全球發(fā)行和流通。

　　市場(chǎng)調(diào)研公司Smith + Crown提供的數(shù)據(jù)顯示，首次代幣發(fā)行近年來火爆異常，2014年、2015年和2016年三年的合計(jì)規(guī)模為1.51億美元，而去年則超過了68億美元。上周有消息稱，主打隱私安全的加密即時(shí)通訊應(yīng)用Telegram目前正籌劃通過首次代幣發(fā)行募集12億美元資金。如果能夠成功，Telegram的首次代幣發(fā)行有望創(chuàng)出新紀(jì)錄。Telegram的全球用戶數(shù)量在2016年年底便已突破1億大關(guān)。2017年10月，Telegram的全球月活躍用戶達(dá)到1.7億，每天發(fā)送700億條信息。每天至少有50萬個(gè)新用戶加入Telegram。

　　許多人參與首次代幣發(fā)行的原因非常簡(jiǎn)單：在過去的一年中，部分的受比特幣幣值上漲10多倍的推動(dòng)，代幣的價(jià)格都出現(xiàn)了飆升。

　　Omise和2C2P兩家公司的發(fā)展軌跡有所不同。Aung Kyaw Moe是一名緬甸計(jì)算機(jī)程序員，2003年在曼谷創(chuàng)辦了2C2P。2C2P的客戶包括泰國(guó)航空、Lazada和Zara等，幫助他們處理信用卡或借記卡的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)。Omise則由日本人長(zhǎng)谷川潤(rùn)和泰國(guó)人Ezra Don Harinsut共同創(chuàng)辦于2013年。這家公司在創(chuàng)辦之初涉足的是電商業(yè)務(wù)，隨后又轉(zhuǎn)向了支付業(yè)務(wù)。OmiseGO網(wǎng)絡(luò)能夠讓用戶通過比特幣、以太幣或是美元進(jìn)行金融交易。他們希望讓人們從傳統(tǒng)銀行走向分散的數(shù)字貨幣世界。

　　即便是嘗試，長(zhǎng)谷川潤(rùn)和他的合伙人可能在去年也無法募集到風(fēng)投資金--因?yàn)樵谌ツ昴假Y時(shí)，他們的數(shù)字加密貨幣服務(wù)還沒有正式發(fā)布。對(duì)他們而言，首次代幣發(fā)行也更為簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@不需要讓他們放棄公司的股權(quán)。購(gòu)買OmiseGO代幣“OMG”的投資人，獲得只是代幣，而不是公司的股票。

　　長(zhǎng)谷川潤(rùn)表示，一些退出的投資人已不愿在返回公司的項(xiàng)目。但是因?yàn)楣�司沒有出售股權(quán)，因此他們不需要公司股東批準(zhǔn)。OmiseGO去年6月把首次代幣發(fā)行白皮書發(fā)布到了互聯(lián)網(wǎng)上，當(dāng)時(shí)并沒有披露公司的具體財(cái)務(wù)信息。幾周之后，這家公司的首次代幣發(fā)行便吸引到了眾多投資人的注意。“當(dāng)我們告訴他們我們獲得了超過2億美元的承諾，他們驚訝的說，‘什么?’”長(zhǎng)谷川潤(rùn)說。Omise持有公司30%的代幣，目前這些代幣的市值超過5億美元。

　　按照Omise的最初規(guī)劃，通過首次代幣發(fā)行募集到的資金，將幫助公司在去年第四季度推出基于以太幣技術(shù)的數(shù)字錢包，但該項(xiàng)目直至目前仍未上線。長(zhǎng)谷川潤(rùn)稱，該公司的項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2018年年中上線。

　　Aung Kyaw Moe不愿對(duì)無法實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)做出承諾。他的公司在給員工發(fā)放的T恤衫上印著“少說多干”這樣的口號(hào)。

　　德米特里-里維特(Dmitry Levit)是首位對(duì)2C2P進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)投資人。他回憶說，當(dāng)他的公司2011年在東南亞市場(chǎng)尋找投資對(duì)象時(shí)，因?yàn)橹Ц哆x項(xiàng)不可靠，許多在線訂購(gòu)的機(jī)票、電商物品和預(yù)訂服務(wù)經(jīng)常被取消。他很快便做出2C2P是解決這一問題最佳解決方案的決定。

　　如今，2C2P已擁有350家大客戶，其中包括了Facebook和30多家航空公司。2017年，這家公司的營(yíng)收增幅達(dá)到111%，超過上一年的96%。Aung Kyaw Moe表示，該公司在去年處理的交易額已接近60億美元。目前，2C2P的投資人包括風(fēng)投公司GMO Venture Partners、SafeCharge International Group Ltd.，以及香港的Amun Capital。

　　因?yàn)楣�司的業(yè)務(wù)處于快速成長(zhǎng)中，且擁有許多的大客戶資源，因此Aung Kyaw Moe并不希望通過嘗試一種新的融資方式來損害他的前景。“2C2P將在今年實(shí)現(xiàn)盈利，”他說。“這是我目前關(guān)注的重點(diǎn)。”

　　雖然中國(guó)等一些國(guó)家已全面禁止首次代幣發(fā)行，而一些國(guó)家也開始發(fā)出警告，但長(zhǎng)谷川潤(rùn)依舊認(rèn)為，首次代幣發(fā)行是金融革新的開始。“世界上的所有偉大公司總是在調(diào)整和改變他們的業(yè)務(wù)模式，”他說。不過Aung Kyaw Moe并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。“如果聽上去好的難以置信，結(jié)局往往會(huì)適得其反，”他說。