廚房小家電企業業績分化加劇：誰在增長，誰在承壓?

　　截至2025年8月底，多家廚房小家電企業披露半年報。在消費趨于理性、市場競爭加劇的背景下，各企業紛紛通過產品創新、渠道調整和海外拓展尋求突破，但經營質量已呈現明顯分化。

　　(數據來源：根據各家公司披露的2025半年報整理)

　　業績表現分化明顯

　　2025年上半年，廚房小家電行業業績分化加劇，傳統龍頭增長承壓，新興品牌增速領先。

　　行業龍頭蘇泊爾實現營業收入114.78億元，同比增長4.68%，但歸母凈利潤同比下降0.07%，出現“增收不增利”現象。特別是第二季度，凈利潤同比下降5.94%，顯示盈利壓力正在加大。

　　相比之下，新寶股份和小熊電器則實現了營收與利潤雙增長。新寶股份凈利潤同比增長22.79%，小熊電器凈利潤增幅更是達到27.32%。北鼎股份雖然規模較小，但增長勢頭強勁，凈利潤同比大幅增長74.92%。

　　而九陽股份成為業績下滑最顯著的企業，營業收入同比下降9.11%，凈利潤大幅下降30.02%，反映出公司在市場競爭中面臨較大挑戰。

　　海外業務成增長亮點

　　2025年上半年，海外市場成為廚房小家電行業的關鍵增長領域。

　　新寶股份作為西式小家電出口龍頭企業，國內外業務發展均衡。上半年國外銷售收入達60.70億元，同比增長2.49%;國內銷售收入17.32億元，略有下滑。公司通過海外產能布局積極應對關稅影響，下半年有望逐步改善。

　　蘇泊爾外銷業務收入37.16億元，同比增長7.55%，但受美國關稅影響，二季度增速放緩至1.9%，毛利率降至15%。

　　小熊電器境外業務表現亮眼，收入4.12億元，同比大幅增長138.84%，顯示出強勁的海外拓展勢頭。

　　而九陽股份仍以國內市場為主導，受內需疲軟和行業競爭加劇影響，其境外收入僅為4.27億元，同比大幅下降48.7%;境內收入為35.6億元，占總營收的89.3%，同比也下降1.9%。公司面臨營收和利潤雙重壓力，整體業績承壓明顯。

　　現金流凈額差異顯著

　　作為衡量企業經營質量的關鍵指標，2025年上半年各企業經營活動現金流凈額同樣呈現出不同的表現。

　　其中，蘇泊爾經營現金流凈額為5.12億元，同比下降6.6%，與凈利潤下滑趨勢一致，反映其回款能力可能有所減弱。

　　新寶股份經營現金流凈額雖同比增長27%，但絕對值僅為6911.98萬元，相較于5.43億元的凈利潤，現金轉化效率仍待提升。

　　九陽股份經營活動凈現金流為3.32億元，同比增長46.02%，現金流狀況表現良好。

　　小熊電器經營活動產生的現金流量凈額達1.42億元，同比大幅增長184.38%(去年同期為-1.68億元)，主要得益于銷售商品收現增加，營收變現能力顯著增強，經營健康度改善，核心業務結構持續優化，高增長品類已成為新的增長引擎。

　　北鼎股份經營現金流從去年同期的0.07億元提升至0.13億元，改善顯著，符合小規模企業高成長性的特點。

　　期間費用策略有別

　　從期間費用投入來看，各企業策略差異顯著，清晰反映出不同的戰略重點與階段選擇。

　　新寶股份期間費用同比增長2.5%，銷售費用增長6.8%，研發費用下降6.66%，財務費用大幅上升66.12%，顯示其資源向市場端傾斜，研發投入收縮，同時可能面臨融資成本增加。

　　蘇泊爾期間費用達15.47億元，較上年同期增加6668.36萬元。除財務費用因匯率損失大增75.31%外，銷售、管理及研發費用均保持小幅增長，與業務擴張基本同步。

　　九陽股份全面縮減開支，期間費用減少1.23億元，銷售、管理、研發費用分別下降13.84%、4.14%和16.24%，顯示出明顯的“節流”策略，或有助于短期利潤企穩，但長期可能影響創新與市場競爭力。

　　小熊電器積極增加投入，期間費用增長超4100萬元，其中研發費用大幅提升14.4%，表明公司正以研發驅動增長。

　　北鼎股份期間費用1.65億元，較上年同期增加2618.24萬元，其中銷售費用增長33.89%，主因推廣與渠道投入加大，研發費用略降4.85%，占比仍維持在5.14%。

　　綜合2025年上半年業績報表，廚房小家電行業面臨多重挑戰：原材料成本上升與競爭加劇推高盈利壓力，龍頭企業亦受影響;銷售增速放緩使現金流管理難度加大，回款周期延長、庫存周轉效率下降;海外市場受經貿環境變化和匯率波動影響，穩定性存憂;創新投入與短期盈利的平衡成為行業共同難題。

　　展望下半年，企業需在產品、渠道、海外市場尋求突破：產品向健康、智能、個性化發力;渠道注重線上線下融合及下沉市場拓展;海外市場需深耕新興市場與本土化運營。

　　當前行業已進入存量競爭階段，考驗企業綜合運營能力與戰略定力。能平衡短期盈利與長期發展、兼顧國內外市場、高效管理現金流與投入的企業，有望在調整中勝出。