佳沃食品遭遇退市風險警示：造血功能尚存 利空已出盡

　　4月6日晚間，披露年報，公司2022年實現營業收入55.28億元，同比增長20.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11.1億元，去年同期虧損2.89億元。

　　值得注意的是，佳沃食品2022年度經審計的歸屬于上市公司股東的所有者權益為負，最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，公司股票交易在2022年年度報告披露后被實施退市風險警示，深圳證券交易所同時對公司股票交易疊加實施其他風險警示。

　　佳沃食品還披露，鑒于公司股票同時觸及上述“退市風險警示”及“其他風險警示”的情形，佳沃食品股票交易將于2023年4月7日停牌一天，自2023年4月10日復牌后，公司股票簡稱前將冠以“*ST”字樣。股票簡稱由“佳沃食品”變更為“*ST佳沃”，證券代碼不變，交易日的漲跌幅限制不變。

　　風險披露前置，佳沃利空已出

　　對于巨額虧損原因，佳沃食品解釋主要有三個原因。其一是受谷物、油脂等大宗原材料商品價格上漲影響，公司飼料采購價格持續上升，單位飼料成本達到歷史高位，且全球通貨膨脹壓力持續傳導至公司各個業務環節，導致人工、運維、服務等成本上漲。同時，受美元Libor利率持續快速攀升以及匯率變動的影響，公司財務費用顯著增加。

　　此外，以公允價值計量的鮭魚魚群總重量以及估計售價的變動，造成2022年末公司消耗性生物資產的公允價值有所下降。2022年，公司合并商譽計提減值金額為12.29億元。

　　不過早在2023年1月30日，佳沃食品就在披露業績預告的同時詳細解釋了大額商譽減值。在業績預告中，佳沃食品預計2022年歸母凈利潤為虧損10億元至16億元，扣非后虧損9.8億元-15.7億元。業績變動主要是因為佳沃食品擬對境外控股子公司Australis公司進行資產減值計提，預計減值金額在12億元至18億元左右。

　　根據佳沃食品此前的披露，可能導致虧損的原因還包括，主要負責三文魚業務的子公司Australis同時面臨經營壓力，連續經營虧損造成了公司現金流緊張，公司同時存超產情形，需要全面加強合規管理。

　　在一份子公司潛在風險提示公告中佳沃食品聲稱，Australis收到了智利漁業養殖監管機構的5份超產違規通知，旗下五個漁場，分別超產了759噸、1491噸、3451噸、3300噸、3276噸。

　　在1月31日的投資者調研中，佳沃食品表示，受全球通貨膨脹、地緣政治等因素影響，三文魚飼料原材料大宗商品價格自2020年二季度開始持續上漲。成本漲幅會在12-24個月后傳導至出籠成本，預計2023年飼料成本上漲的負面影響將進一步擴大，并將于2024年后逐漸回落。

　　此外，佳沃食品還披露，公司大部分借款為美元借款且為浮動利率，3個月期美元Libor利率由2022年初的0.30%持續快速攀升至2022年末的4.77%，同時受匯率變動影響，公司財務費用顯著增加。

　　受到多重因素的影響，佳沃食品2022年出現大額虧損。

　　佳沃食品2022年度經審計的歸屬于上市公司股東的所有者權益為-30138.88萬元。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》(2023年修訂)(以下簡稱《上市規則》)相關規定，公司股票交易在2022年年度報告披露后被實施退市風險警示。

　　此外，佳沃食品最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且信永中和會計師事務所(特殊普通合伙)對公司2022年度財務報表出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。根據《上市規則》相關規定，深圳證券交易所同時對公司股票交易疊加實施其他風險警示。

　　鑒于公司股票同時觸及上述“退市風險警示”及“其他風險警示”的情形，佳沃食品股票交易將于2023年4月7日停牌一天，自2023年4月10日復牌后，深圳證券交易所將對公司股票交易實行“退市風險警示”及“其他風險警示”的特別處理，公司股票簡稱前將冠以“*ST”字樣。

　　大市向好，佳沃食品加速企穩

　　受益于疫后全球經濟復蘇，歐美、亞洲等主要三文魚消費市場需求旺盛，推動三文魚市場價格迅速回升。佳沃食品財報顯示，報告期內智利子公司Australis實現營業收入41.8億元，同比上漲32%;實現運營利潤3.8億元，同比上漲1835%;實現凈利潤1.2億元，同比上漲49%。

　　佳沃食品子公司青島國星2022年銷售收入同比增長26%，凈利潤同比大幅上漲1191%，實現了營收和利潤的雙突破。

　　在Australis和青島國星強勁表現的推動下，盡管出現了巨額虧損，但佳沃食品在2022年由經營活動產生的現金流量凈額達到6.78億元，相比2021年增長了123.23%。這說明佳沃食品整體依然具備良好的自我造血能力。

　　佳沃食品表示，公司將積極采取有效的措施，盡早消除不確定性因素對公司的影響，采取的措施包括但不限于強化預算管理，降低費用開支，提升盈利能力;通過與銀行和借款人協商貸款展期，減少部分利息之處，降低財務成本;繼續推進引入戰略投資者以及非公開發行股票的相關工作以及從控股股東處獲得財務支持。

　　同時，佳沃食品還將充分利用全球水產行業向好的積極局勢，進一步加強海外資產運營。公司通過境外管理團隊整合及關鍵崗位人員派駐等方式，加強對智利子公司的精細化管理，深度把控境外業務并參與重大經營決策，提升海外業務的經營效率，確保降本增效專項項目實施落地。

　　佳沃食品聲稱，考慮經營成本高企、運營資金緊張等因素影響，為實現可持續經營，公司調整了近期的產銷量計劃，預計2023年三文魚收獲量為6萬噸WFE，銷量為7萬噸WFE，以求平穩渡過經營困難期，后續再逐漸恢復。

　　另外一方面，佳沃食品將持續加速拓展中國市場。隨著2023年中國海關進出口政策的優化，中國的海洋蛋白市場規模預計將快速增長。糧農組織預測，到2030年，發展中國家海鮮消費量將占全球海鮮消費總量的80%，而中國市場的海鮮消費量就將占到全球消費總量的38%。特別是三文魚等優質蛋白，將出現巨大增長空間。

　　國際海產研究機構Kontali預測，2030年中國市場的三文魚消費量將達到21萬噸，與目前相比存在超過10萬噸的增長空間。

　　佳沃食品計劃在2023年繼續拓展原有的分銷、零售商超、線下母嬰渠道及禮贈渠道等四大銷售通路，以豐富的產品矩陣滿足更多客戶群體的消費需求。截止2022年，佳沃食品的線下零售品牌“可可海里”三文魚鮮切體驗店已在青島、濟南成功落地六家店面，未來將多點布局，通過鮮切體驗店的模式縮短銷售鏈路。

　　值得注意的是，Australis位于智利麥哲倫區的工廠已于2022年第四季度正式投產，將系統性的解決該區的三文魚屠宰和加工問題。3月29日，佳沃食品還在一則公告中披露，Australis通過內部全面的合規梳理，已就超產養殖情形主動向智利環境監管機構自我申報全面情況，業已與環境監管機構達成諒解決議，超產問題徹底解決。

　　同時，佳沃食品的智利子公司Food Investment SpA已向智利圣地亞哥仲裁調解中心提交了仲裁申請書，對三家公司的法人進行仲裁，認為他們在相關協議中所做的合規承諾及擔保存在虛假不實情形造成了智利子公司的超產情形，要求后者賠償9.22億美元的損失，該案件目前尚在仲裁過程中。

　　但這也表達了佳沃食品希望徹底解決問題的決心，特別是在被實施“退市風險警示”及“其他風險警示”，股票簡稱變更為“*ST佳沃”的情況下，佳沃食品將盡快落實降本增效，全力推進資本運作，改善資產負債結構，盡快消除凈資產為負值的影響，推動佳沃食品盡快回歸正軌。