總也等不來“重生”的上海鳳凰

　　5月以來，歐洲疫情逐漸緩和，各國逐漸恢復日常生活，但在疫情仍未完全消散的情況下，很多人紛紛轉向以自行車代替公共交通工具。

　　在此情況下，5月份中國自行車和電動車對歐出口量暴漲，低端車被搶購一空，甚至部分國家企業(yè)在政府的支持下對騎自行車上班的員工給予一定補償，于是上萬元的高端車產品也銷量大增，國內生產廠家訂單已經排到一個月后。

　　6月4日開始，上海鳳凰(600679.SH)接連收獲3個漲停板。4日晚上海鳳凰就已公告表示公司三輪車輛相關收入占比極小，主要以兩輪自行車、輻條、童車及相關產品為主，另外公司雖然每年出口自行車占總銷量17%-18%左右，但對美國和歐盟等國家出口占比均不足1%。

　　也就是說，上海鳳凰在一開始就明確拒絕給自己加上這兩個概念，但股民們并不買單，直到6月5日晚，上海鳳凰再次發(fā)公告澄清，經過周末的沉淀后，8日開盤不久便觸及跌停，9日開盤依然大幅下跌，截至發(fā)稿，跌幅為7.38%。

　　早已不是當年的“鳳凰”

　　我國的自行車行業(yè)發(fā)展的很早，與現(xiàn)在不同，70年代結婚男方需要準備“三轉一響”，自行車就是“三轉”之一，而早期一臺“鳳凰牌”自行車幾乎可以說是身份的象征。

　　發(fā)展到現(xiàn)在，傳統(tǒng)的兩輪自行車早已進入存量市場，而我國自行車產量和出口量居世界之首，據(jù)了解，目前我國自行車整車產量約占世界總產量60%，整車出口量占世界自行車貿易總量65%左右。

　　據(jù)中國產業(yè)信息網數(shù)據(jù)顯示，近年來我國自行車出口量呈現(xiàn)波動式下滑趨勢，僅2018年在共享單車風波后有明顯的增長，而我國在全球范圍內主要自行車消費市場保有量依然維持在60%以上，也就能看出全球兩輪車市場都在趨于飽和，即使疫情短期內有所利好，但也難以長期維繼。

　　上海鳳凰在1993年時就已登錄A股市場，而彼時還是一只風光無限的“鳳凰”，公開資料顯示，1990年時鳳凰牌自行車產量就為354萬量，占全國自行車產量的11%，同時遠銷海外，成為出口創(chuàng)匯的重要輕工業(yè)品。

　　事實上，上海鳳凰名氣雖響，當時的產量卻完全跟不上，于是80年代時上海鳳凰曾發(fā)起過一場全國“大聯(lián)營”，解燃眉之急卻也成為鳳凰沒落的起因。

　　當時上海鳳凰的聯(lián)營模式只是指導和收費，并不監(jiān)控聯(lián)營企業(yè)的生產，時間久了，充分掌握技術的聯(lián)營企業(yè)們也就開始逐步脫離上海鳳凰，并以低價與上海鳳凰展開競爭。

　　深受其害的上海鳳凰上市后開始意識到“鳳凰”商標的重要性，試圖收回商標使用權，但這么多年的影響并不能輕易撼動，據(jù)天眼查顯示，上海鳳凰涉及的訴訟糾紛中，大多數(shù)都與商標權糾紛有關，只是2018年之后受ofo風波影響，上海鳳凰追權的步伐逐漸放緩。

　　時至今日，“鳳凰”在老一輩人眼中依然是大牌，但也有人將“如何分辨真假鳳凰”寫成教程，2019年上海鳳凰的自行車銷售量為489萬輛，市場占有率早已不及當年。

　　中途轉行房地產開發(fā)商，十年營收萎縮70%

　　就在上海鳳凰還在忙于打假時，以捷安特為首的中高端品牌以及國外品牌開始瓜分國內市場。

　　現(xiàn)如今在私家車甚至電動自行車成為更便捷的出行工具后，傳統(tǒng)腳踏自行車的需求大幅減少，僅剩的需求中對于高端品牌和運動性能的追求也更高，在整體市場萎靡的情況下，2019年高端運動型自行車銷量依然增長20%左右。

　　目前上海鳳凰的第一大業(yè)務依然為自行車、助動車、兩輪摩托車、童車、健身器材、自行車工業(yè)設備及模具等生產銷售，但難以擠進中高端市場。此外上海鳳凰還有部分營收來自房地產開發(fā)與經營、舊城改造、倉儲物流等業(yè)務，2019年為上海鳳凰創(chuàng)收3457.68萬，不過占比不高。

　　而上海鳳凰的房地產業(yè)務來自其改名“金山開發(fā)”的那幾年，2005年時上海鳳凰的控股股東將其所持有的1.3億股國家股無償劃撥給上海市金山區(qū)國資委，后者取得上海鳳凰36.92%股權，并將上海鳳凰轉型為房地產公司。

　　而早年自行車品牌的歷史也都極為相似，此前在鳳凰之下成長起來的上海永久也不得已將54.07%股權轉讓給了上海中路集團，主營業(yè)務轉向保齡球、全自動麻將桌等，同時股票簡稱更改為“中路股份”。

　　值得一提的是，直到重新更名為“上海鳳凰”前的最后一份年報，自行車銷售依然是公司的第一大業(yè)務，轉型房地產的近十年時間，非但沒能讓鳳凰重生，反而耽誤了自行車業(yè)務的發(fā)展，徹底與中高端市場絕緣，2014年金山開發(fā)最后一份年報顯示，彼時鳳凰自行車年銷量只剩242萬輛。

　　回顧這幾年上海鳳凰的營收和凈利潤情況，在2016年接觸共享單車之前，上海鳳凰的扣非凈利潤已連續(xù)虧損十三年，整體營收也是在波動下降，不得不說，“浴火焚燒”了十年的鳳凰還是沒有等來重生。

　　2019年年報來看，上海鳳凰所擁有的土地使用權賬面價值只剩下4902萬，房屋建筑物賬面余額尚有2.05億，目前上海鳳凰的房地產業(yè)務基本也只剩下簡單的租賃業(yè)務為主了。

　　4月，上海鳳凰又將孫公司上海瑆瑗物流科技有限公司以1.15億的價格出售給了上海同倉實業(yè)有限公司，預計增加2020年度凈利潤4510.63萬元，至此，房地產業(yè)務又被剝離了一部分。

　　離不開的“共享單車”

　　2015年重新改名“上海鳳凰”后也算碰上了好時候，從前面的走勢也能看出來，近些年來上海鳳凰業(yè)績最大的波動就是遇見了“共享單車”。

　　2017年總被成為“共享單車元年”，那一年ofo、摩拜層出不窮，五顏六色的自行車塞滿了街頭巷尾，甚至很多公司調侃慢一點就搶不到流行色了，原本并不打算參與共享單車大戰(zhàn)的上海鳳凰還是在5月時與ofo運營方簽訂了合作協(xié)議，預計未來一年采購計劃為500萬輛，這將給上海鳳凰帶來約4000萬收益。

　　同年上海鳳凰營收、凈利潤分別增長126.63%、45.26%，其中自行車銷售量同比增加73.67%，達到505萬輛，這一切全部歸功于ofo。

　　但值得一提的是，據(jù)上海鳳凰2018年5月公告，ofo的實際采購量只有186.16萬，不足約定的4成，而2017年半年報就曾顯示，上海鳳凰的應收賬款達到2.17萬，僅半年就增加了143.05%，基本都來自于共享單車合作項目。

　　據(jù)后來上海鳳凰起訴情況看，ofo共拖欠6815.11萬，追回部分款項后，至今仍拖欠4000萬，就目前ofo排隊退押金的情況來看，這筆錢大概率是回不來了，而上海鳳凰在2018年是也已將4107萬應收賬款計提了壞賬。

　　共享單車的風口來得快去得也快，但如今阿里、美團等公司依然在布局共享單車業(yè)務，2019年上海鳳凰營收9.75億，同比增加28.02%，其中制造業(yè)收入達到9.12億，同比增加29.11%，自行車銷量達到489萬輛，同比增加16.06%，而這些依然來自共享單車生產和銷售的增加。

　　雖然與ofo的賬已經算不清了，但共享單車在短期內依然是上海鳳凰利潤增長的主要動力，即使這無異于飲鴆止渴，從一線品牌淪為代工廠對“鳳凰”沒什么好處，但這也是不得不為之，而上海鳳凰再想回到當年的輝煌也是不太可能了。(藍鯨資本 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com)