孫正義豪賭共享經濟 卻讓軟銀深陷疫情陰霾

　　3月26日消息，據國外媒體報道，軟銀豪賭共享經濟，公司及千億愿景基金先后投資了叫車服務、共享辦公空間、旅游以及酒店業務的不少初創企業。但在新型冠狀病毒疫情不斷蔓延的情況下，共享經濟遭到打擊，投資者擔心軟銀及其投資公司何以為繼。

　　軟銀創始人、首席執行官孫正義(Masayoshi Son)是共享經濟最狂熱的信徒之一，他向初創公司投資數十億美元，幫助人們共享汽車、房間和辦公室的使用。但隨著新型冠狀病毒減少了不必要的人際互動，共享業務正在遭到前所未有的打擊，也撼動了孫正義所掌管軟銀集團的根基。

　　在紐約，軟銀所支持的WeWork共享辦公空間實際上是空的，因為租戶擔心感染病毒而呆在家中。在舊金山，軟銀投資的另一家叫車服務公司Uber首席執行官達拉·科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)直言，“我不會讓我的孩子坐Uber。”

　　投資者越來越擔心孫正義的軟銀帝國及其管理的千億美元愿景基金在新型冠狀病毒疫情蔓延期間的穩定性。本周之前，軟銀股價一個月內就下跌了約50%，其中一個交易日創下了自孫正義1994年將公司上市以來的最大單日跌幅。作為回應，孫正義有意發起職業生涯中最大膽的交易之一:出售阿里巴巴集團的部分股權和其他資產，籌集410億美元回購股票并減少債務。

　　雖然這一預想中的交易為公司股價提供了支撐作用，但并沒有改變軟銀這座建立在共享經濟基礎上大廈的根本性缺陷。孫正義披露藍圖后，軟銀的股價上漲了40%以上。據說這份藍圖包括出售價值140億美元的阿里巴巴股票。但目前軟銀股價仍比2月份的峰值低了約30%。事實上，穆迪質疑軟銀在市場低迷之際出售優質資產的做法是否明智，并將軟銀債務評級進一步下調至垃圾級。軟銀對此予以反擊，指責穆迪評級存在偏見。

　　分析師佩勒姆?史密瑟斯(Pelham Smithers)在給客戶的一份報告中表示：“目前，你不應對共享和相關經濟概念敏感的領域進行投資，因為疫情助長了人們呆在家里的心態。”史密瑟斯的公司專門研究亞洲科技公司，總部位于倫敦。諸如WeWork、Uber和連鎖酒店業務Oyo等公司“在形勢(相對)好的時候都沒有盈利，這就提出了這樣一個問題：它們在2020年的經濟狀況將會如何?”

　　盡管股價反彈，但軟銀的信用違約互換(CDS)——針對債務違約的風險轉換合約——仍接近10年來的最高水平。人們擔心的倒不是這軟銀無力償還自家債務，因為公司現金足以支付至少未來兩年到期的債務。相反，投資者擔心的是孫正義的80多家投資組合公司將在當前環境下舉步維艱，從而引發負面新聞和大規模投資價值減記。

　　最讓投資者擔心的是，在互聯網泡沫破滅時身家曾蒸發700億美元的孫正義可能會覺得有必要出手支持自己所投資的一些初創企業，而不是眼睜睜看著它們倒閉。其中最引人注目的初創企業存在一連串問題，可能會損害孫正義作為著名科技投資者的聲譽。孫正義最著名的投資行為莫過于對阿里巴巴進行了早期投資，而現在其一直難以復制阿里巴巴的成功。

　　去年，在WeWork的上市努力失敗后，軟銀介入并組織了95億美元的救助。而在避險情緒導致全球科技投資日益緊張之際，孫正義不得不在經濟援助和所投資公司破產之間做出選擇。

　　東京Myojo資產管理公司首席投資官菊池誠(Makoto Kikuchi)表示:“軟銀去年救助WeWork已經讓投資者感到失望。”“軟銀的投資中有許多科技公司，在這種情況下很容易受到打擊。”

　　軟銀和愿景基金的代表拒絕就此事置評。

　　孫正義曾發誓，他不會在WeWork之后再插手拯救任何投資組合公司，并呼吁加強財務紀律。今年2月，軟銀旗下的初創公司“美版拼多多”Brandless表示將關閉，而衛星運營商OneWeb正在考慮申請破產保護。

　　“軟銀的投資組合公司不太可能看到這筆錢，因為出售資產的目的非常明確，”新加坡市場咨詢服務提供商United First Partners亞洲研究主管Justin Tang表示。“事實上，這將是軟銀擺脫其投資組合中實力較弱的公司、繼續與領軍企業合作的合適時機。”

　　本周三穆迪表示，將密切關注軟銀以及股價暴跌將會對其以科技行業為主的投資組合造成多大程度的損害。孫正義迄今最大的賭注押在叫車服務上，先后入股了美國Uber和中國、印度以及東南亞市場的頭部企業。最近出現麻煩跡象的是歐洲汽車租賃公司Getaround，據說Getaround目前資金嚴重短缺，正在積極尋找買家。

　　但世界各地的叫車服務公司都受到疫情影響。由于大部分人選擇待在家中，出行的用戶也避免乘坐公共交通，司機們普遍抱怨收入下降。

　　WeWork也讓人打問號：據說軟銀正在考慮縮減救助規模。盡管新型冠狀病毒疫情蔓延，但WeWork的辦公室依然保持開放狀態。這可能是因為如果不這樣做，公司收入就會消失，而軟銀正試圖扭轉局面。

　　一位經常使用WeWork紐約公園大道(Park Avenue)辦公室的高管表示，現在幾乎沒人來上班了。他的WeWork代表已經不再來現場，而是遠程工作。他認為，客戶可能會取消租約，或者干脆不付租金，這將讓WeWork直面房東鐵獅門(Tishman Speyer)的租金。“我們誰也不去辦公室，”他說。“但我們在未來6個月內不會做任何決定。”

　　還有Oyo也是一個特別棘手的問題。如果酒店簽約成為Oyo的特許經營商，公司將確保酒店獲得一定的收入，Oyo一直通過此舉迅速擴張。由于世界各地的旅行者都很少，很多酒店的大部分房間都處于空置狀態，但Oyo依然要支付簽約酒店的保底費用。

　　在日本的川崎公園酒店(Kawasaki Hotel Park)， 單單2月至4月就有400多個酒店預訂被取消。據酒店老板宮本三雄(Sanho Miyamoto)說，結果造成酒店收入減少了約22.6萬美元。

　　“海外客戶消失了，日本商人也不再出差。我不得不要求我們的員工休假一段時間，” 宮本三雄說。“雖然Oyo保證會員酒店收入不會下降，但我擔心Oyo的承諾能否奏效。”

　　他不愿透露自家酒店與Oyo的協議。但如果Oyo支付了全部營收差額，單單一家酒店就讓其損失約24萬美元。

　　所幸經濟低迷時期也有市場機遇。軟銀支持的Slack是一款廣受居家工作者歡迎的生產力工具，在紐約和加州等地遭到封鎖后，該公司的股票大幅上漲。但對于Oyo而言，在日本度過了艱難的第一年之后，由于預訂量大幅下降，公司轉而承諾為加入其平臺的酒店提供現金支持。雖然該公司沒有說它準備花多少錢，但這種舉措只會縮短公司現金流的可用時間。

　　杰富瑞集團(Jefferies Group)高級分析師阿圖爾?戈亞爾(Atul Goyal)在一份報告中寫道，投資者擔心，對于軟銀來說，像Oyo這樣的公司已經大到不能倒了。他寫道，WeWork的救援行動表明，對于軟銀的任何投資而言，“零不是底線”，而孫正義愿意投入更多的錢。

　　軟銀可能很快就會證明戈亞爾是對的。據知情人士透露，該公司正尋求再融資100億美元，以便其掌管的愿景基金能夠支持投資組合公司。軟銀自己投資的公司可能很快也會需要幫助，其中包括健身公司Gympass、Getaround以及旅游初創公司Klook和GetYourRide。

　　戈亞爾說:“這些初創公司的目標就是高增長和大量燒錢。“隨著收入下降，它們將需要更多的注資來維持運營。”(騰訊科技審校/皎晗)