T-Mobile 400億美元收購案將引燃電信整合浪潮 5G統一世界

　　近日，在美國州一級司法部們對于T-Mobile(美國排名第三位的移動運營商)斥資400億美元收購Sprint公司(四大全國運營商最小的一家)交易的訴訟中，美國法庭做出了支持收購交易的裁決。之前，美國聯邦政府所有部門都已經批準了這次收購交易，意味著這一交易除了最后的價格細節溝通之外，已經沒有任何障礙。

　　據外媒報道分析稱，T-Mobile此次收購Sprint公司，將會開啟未來美國電信市場的收購兼并狂潮，尤其是移動通信公司和有線電視公司(綜合電信服務商)的并購交易。

　　據報道，當歷史書寫完的時候，T-Mobile與Sprint的合并可能是4G-LTE時代的最后一章。接下來的事情可能會再次徹底改變美國的電信格局。

　　5G時代最初的特點是移動通信公司的巨額資本支出。威瑞森和AT&T將不得不花費數百億美元在美國鋪設光纖(5G基站服務的基礎設施)，以提供兩家公司承諾的千兆智能手機上網速度。

　　T-Mobile和Sprint的5G計劃成本不會很高，但合并后的公司將依賴有線電視提供商將其低頻段和中頻段與小蜂窩通信技術連接起來，以提供5G高速數據傳輸服務。

　　需要一個龐大的資產負債表來支撐5G網絡基礎設施，再加上小蜂窩技術對有線電視網絡的依賴，這可能會促使美國移動運營商合并資產或收購有線電視資產，這種現象在歐洲已經發生了。如果這種情況發生，結果可能會考驗美國監管機構，并可能導致一些有史以來規模最大的電信并購。

　　“這個行業的變化如此之快，以至于很難知道市場的界限，”專門從事反壟斷監管的比爾津·蘇姆伯格律師事務所合伙人斯科特·瓦格納表示。

　　“這是T-Mobile/Sprint交易獲得批準的原因之一。我們很難預測市場走向，也很難預測有線電視和手機通信服務是否有一天會合二為一。我們將會出現一個所有人用5G網絡作為家庭寬帶服務的狀況嗎?這就是問題所在。”

　　第三階段:移動通信+有線電視

　　過去六年帶來了媒體內容公司和電信行業的并購浪潮。首先是有線電視和衛星電視合并，特許通信公司收購時代華納有線電視公司(在康卡斯特的收購要求被美國政府監管機構拒絕后)，Altice收購Cablevision和Suddenlink，隨后AT&T收購了衛星電視巨頭DirecTV。

　　后來的一個階段涉足了媒體內容公司。AT&T斥資800多億美元收購了時代華納集團，改組為“華納傳媒公司”，這一公司正準備以HBO Max的品牌推出網絡視頻服務。迪斯尼收購21世紀福克斯的大部分，康卡斯特收購天空電視，哥倫比亞廣播公司(CBS、美國四大電視臺之一)與維亞康姆合并。

　　第三階段在邏輯上可能是有線電視和移動通信的結合——2017年威瑞森和軟銀集團(Sprint母公司)有意收購特許通信公司可能預示了這一點。

　　LightShed公司的電信分析師沃爾特·彭喜科表示，5G基礎設施的成本可能會推動移動通信運營商威瑞森、AT&T、T-Mobile和Dish與地方性有線電視公司合作。

　　“有線電視行業的光纖網絡資產靠近終端用戶，因此可以成為密集5G網絡建設的關鍵骨干，”彭喜科表示。

　　公司市值約為2000億美元的美國第二大有線電視公司特許通信公司可能是整合的催化劑。該有線電視公司部分歸億萬富翁約翰·馬龍的自由寬帶公司所有，由首席執行官湯姆·拉特利奇掌管經營。

　　當特許公司在2017年短暫考慮出售資產的想法時，它不僅引起了軟銀集團以及威瑞森的興趣，也引起了其他有線電視公司Altice USA的興趣。

　　另外，總部位于荷蘭、由億萬富翁帕特里克·德拉希控制的歐洲通信公司(European Altice)旗下擁有有線電視和無線資產。雖然Altice USA的企業價值僅為420億美元，但特許公司和Altice USA的結合可能是美國移動運營商和有線電視公司結合的第一步

　　其他歐洲電信公司，包括馬龍的自由全球(Liberty Global)和沃達豐(Vodafone)，也已經擁有無線和有線資產，可能成為美國電信市場未來發展的典范。

　　失去地區壟斷

　　雖然還沒有最終的定論，但是未來電信行業整合并購的一個根本因素是5G通信網絡的強大。AT&T、威瑞森和T-Mobile的高管都公開表示，他們相信5G網絡有朝一日會成為家庭寬帶服務的替代產品，即家庭中依靠有線電視網絡或者電信光纖網絡的傳統上網服務，將會被類似于手機上網的無線服務所取代。

　　不過有線電視高管對此有些懷疑，他們認為5G通信信號無法穿透墻壁，電信運營商沒有足夠的資金來建設密集的5G基站，從而對傳統有線電視網絡的壟斷地位形成威脅。

　　需要指出的是，美國有線電視公司是綜合通信服務商，除了電視頻道之外，它們也能夠像AT&T那樣提供上網、固定電話等服務，并且通過捆綁套餐和電信行業展開競爭。

　　有線電視公司可能會想在同意收購交易之前捍衛自己的地盤，如果5G實際上不對寬帶業務構成威脅的話，這些交易可能是沒有必要的。

　　盡管如此，如果一家有線電視公司賣給一家移動通信公司，其他公司也有可能效仿。一些看似合理的交易可能規模驚人。目前，康卡斯特的企業市值超過3000億美元。威瑞森的企業市值接近4000億美元，AT&T的企業市值接近5000億美元。

　　瓦格納表示，巨頭之間的交易可能導致康卡斯特或AT&T被迫剝離其影視媒體業務——分別是全國廣播公司(NBC、四大電視臺之一)和華納傳媒公司，以便能夠獲得監管部門的同意。

　　瓦格納表示:“除非迫不得已，否則他們不會這么做，因為現在的目標是針對消費者提供全方位的豐富服務，但如果5G有朝一日成為家庭寬帶的有力替代產品，有線電視公司將面臨失去整個業務的風險——不僅是互聯網，還有網絡視頻。”

　　雖然康卡斯特-威瑞森合并或T-Mobile-特許公司合并的交易規模太大，看似不可行，但更重要的問題是消費者利益，服務中型企業的投資銀行企業CrossPointe Capital的創始人兼總裁邁克爾·西普(Michael Sipe)如此表示。

　　如果5G通信服務沒有達到消費者的預期，而且移動運營商和有線電視公司的合并可以明顯幫助人們獲得更快、更可靠的寬帶連接，監管者就不應該阻止合并交易，即使交易的總價值可能是有史以來最大的。

　　“關鍵問題不應該是交易的規模，而應該是‘我的生活變好了嗎?’”西普表示，“手機通信服務是世界正常運轉的必要條件，如果電信合并能提升手機的使用體驗，那么整合交易就更重要了。”(騰訊科技審校/承曦)