科技五巨頭占標普500市值兩成 20年前網絡泡沫是否在重演？

　　在過去兩年中，全球科技巨頭成為輿論爭議的主角，包括美國政府和歐盟在內，全世界對他們展開了反壟斷調查、并且推出數字服務稅打擊他們的避稅行為。然而不可否認的是，科技巨頭正在以前所未有的深度和速度，滲透到人類的生活和工作當中，他們的影響力越來越大。

　　據外媒最新消息，如今，大型科技公司不僅接管了我們的生活，他們正在接管股票市場。

　　據國外媒體報道，美國五大股票(也是五大科技巨頭)——蘋果、微軟、谷歌的母公司、亞馬遜和Facebook——的價格上漲如此迅猛，以市值計算，它們占到了標普500指數成份股(即500家列入指數的知名公司)總市值的18%，而它們只占公司數量的1%。

　　最近一段時間，“一萬億美元”成為科技公司報道中的一個熱門詞匯，有越來越多的科技公司加入了“萬億美元市值俱樂部”，也有的公司，比如谷歌，因為財報業績不理想，黯然退出了這一俱樂部。

　　摩根士丹利公司策略師表示，此前從未有五家公司對該標普500指數擁有如此強大的影響力。

　　對普通投資者來說，頭部股票的“膨脹”現象越來越重要，他們已經將養老金賬戶中的更多資金投入到模擬標普500指數和其他指數的基金中。

　　根據晨星公司的數據，投資于美國股票基金的大部分資金現在都投資于指數基金，任何一筆投資于標普500指數的100美元，都會自動將其中的近18美元投資于這五大科技公司的股票。

　　這些趨勢意味著投資者越來越依賴于五家公司的財富。想想上周四，僅微軟就占了標普500指數基金漲幅的三分之二。

　　不過，這些科技巨頭在股價下跌的過程中可以同樣帶來巨大的沖擊力，這增加了投資者的風險，尤其是當額外的、可能損害利潤的政府監管政策的威脅籠罩著科技行業的時候。

　　在美國本土，美國政府多個部門對四大科技公司(上述五大巨頭中刨除微軟)展開了史無前例的反壟斷調查，這些公司被指利用平臺的主導優勢打擊其他競爭對手，關照自家的業務，不過迄今為止，美國政府的反壟斷調查尚未結束，罰款單尚未出臺。

　　不可持續

　　摩根士丹利的策略師在最近一份投資者報告中寫道，科技股這一輪暴漲還沒有到立刻進行調整的地步(即出現下跌)，但他們認為這樣的上漲是不可持續的。

　　上一次五只重要股票控制了標普500這么大的市值，發生在世紀之交的互聯網泡沫時期。網絡泡沫最終破裂，思科和通用電氣等股票暴跌，市值影響力下降，微軟也在其中，但后來它又爬回了頂端。

　　這一次和網絡泡沫的一個區別是，許多分析師認為現在的科技股價格沒有嚴重高估。即使全球經濟多年來一直停滯不前，但今天的五大科技公司都在強勁增長。例如，2019年最后三個月，蘋果公司的每股利潤比去年同期飆升了19%。

　　摩根士丹利認為這五大科技公司會以兩種方式之一放松對標普500指數的控制。第一種情況是，投資者自己決定將他們的美元轉移到不太受歡迎的板塊領域，這將對整個股市產生積極影響。

　　第二種方式可能更為負面:一旦五大巨頭表明他們無法維持令人瞠目的高速增長，投資者就會拋售離開。

　　多元化操作

　　約翰漢考克投資管理公司(John Hancock Investment ManagEment)的聯合首席投資策略師艾米麗·羅蘭(Emily Roland)表示，目前，標普500頭部股票的高度集中給投資者帶來了更大壓力，迫使他們保持投資組合多元化，分散風險。

　　股票投資的原則之一是要有一個多樣化的投資組合，一些股票上漲，一些股票下跌，從而保持整個投資組合更安全。然而，一只擁有數百只股票的指數基金可能沒有看上去那么多樣化，因為這五大科技公司擁有相互重疊的業務，在股市大盤的波動中通�？梢猿扇航Y隊地“同方向”移動。

　　“(股票投資多元化)需要投資人的努力，但看看那些真正能幫助提供投資者現在真正需要的多樣化的其他股票板塊，”羅蘭說。“它們聽起來很無聊(即非科技公司股票缺乏吸引力)，但是平衡投資始終是件好事。”

　　業績支撐

　　美國另外一家投行高盛集團最近表示，少數大型科技公司的股票對美國資本市場的影響處于20年來的最高水平，但這不一定是遠離這些股票的理由。

　　和眼前這一幕類似的是，在網絡泡沫時期，微軟、思科、通用電氣、英特爾和�？松�美孚等公司統治著市場。

　　高盛首席美國股票策略師大衛·科斯汀在一份報告中寫道，但與那時不同的是，2020年的大型科技巨頭的估值更加合理，他們投入更多收入來保持持續增長。

　　“較低的增長預期、較低的估值和較高的再投資率表明，目前的美股市值集中度可能比2000年網絡泡沫時期更具可持續性，”他補充道。

　　第四季度財報季過去一半時，情況似乎是這樣的，Facebook、亞馬遜、蘋果和微軟的四季度財報表現從“好”到“相當優秀”不等。

　　蘋果公布的四季度銷售額為920億美元，同比增長9%，比預期高出了4%。微軟在各個領域都取得了積極的成果，收入同比增長14%，并重申了2020年兩位數增長的目標。

　　亞馬遜財報也許是迄今為止最令人印象深刻的，該公司報告第四季度收入870億美元，增長21%。

　　谷歌母公司Alphabet是最后一家披露年終業績的公司，該公司業績令人失望，出現了多年來罕見的圣誕季度未達預期，導致股價大跌。

　　更廣泛地說，45%的標普500公司公布了第四季度業績，其中69%的公司公布了令人驚喜的利潤數字，65%的公司公布了令人驚喜的營收數字。盡管混合計算的總利潤迄今下降了0.3%，但仍好于分析師預期的1.6%的降幅。

　　好于預期的利潤支撐了科技公司的估值，目前，五大科技公司股票市盈率為30倍，好于20年前互聯網泡沫破裂前的47倍。

　　高盛集團的科斯汀寫道:“為了避免重蹈前人股價暴跌的覆轍，今天的市值領導者至少需要達到——最好是超過——分析師增長預期。這一輪財報中，基于最近公布的數字和未來業績展望，華爾街分析師的預期基本上都實現了。”(騰訊科技審校/承曦)