軟銀IPO表現(xiàn)糟糕：虧了散戶 贏了孫正義

　　(圖片來源：云圖視覺)

　　據(jù)國外媒體報道，日本軟銀集團(tuán)掌門人孫正義(Masayoshi Son)通過完成日本史上第二大首次公開發(fā)行(IPO)，籌集了2.65萬億日元(合236億美元)。投資者就沒那么幸運了。

　　據(jù)悉，在上市第一天股價大跌近15%之后，本周四東京股市開盤之后，軟銀集團(tuán)電信業(yè)務(wù)“軟銀公司”的股價繼續(xù)下跌了7.6%。

　　這位億萬富翁科技帝國的日本電信業(yè)務(wù)軟銀公司掛牌后大跌，原因是市場擔(dān)心即將爆發(fā)的電信價格戰(zhàn)可能影響利潤。這是自2014年日本顯示器公司(Japan Display Inc.)上市以來，日本大型IPO的最大跌幅。

　　在那些以1500日元的發(fā)行價購買軟銀股票人中，90%是個人，其余是基金經(jīng)理。

　　此次IPO是孫正義的一次勝利，即便在東京股指自2011年以來最糟糕的一年中，他仍在積累更多的現(xiàn)金，押注于新企業(yè)。就在上市之前的一次軟銀電信服務(wù)中斷嚇到了投資者，另外日本樂天公司(RakutenInc.)計劃進(jìn)入日電信市場也影響了軟銀上市。

　　美國貝爾斯登研究公司分析師克里斯·萊恩(Chris Lane)表示，盡管未來的盈利能力仍是一個大問題，但通過讓個人以有吸引力的收益率購買股票，孫正義還是能夠籌集到資金。

　　“資本市場大背景是令人難以置信的低迷。以這樣的價格賣出某種東西，就是將鉛轉(zhuǎn)化為黃金，”萊恩說，“就像在所有的交易中一樣，有一個買方和一個賣方。在這種情況下，軟銀集團(tuán)(Softbank Group)就是賣家，我認(rèn)為它們賣得很好。”

　　母公司軟銀集團(tuán)(SoftBank Group Corp.)的股價反映了這一點。該公司仍持有上市的日本電信業(yè)務(wù)約三分之二的股份，周三軟銀集團(tuán)股價下跌不到1%。

　　此次IPO的現(xiàn)金將使孫正義有能力通過1000億美元的愿景基金對全球科技公司進(jìn)行進(jìn)一步投資，該基金的投資組合已經(jīng)包括優(yōu)步技術(shù)公司和WeWork。

　　軟銀公司新股價格跌幅，僅落后于2014年日本顯示器公司(Japan Display)疲弱的首次公開募股，日本顯示器公司創(chuàng)造了至少10年來最糟糕的一次大型IPO。

　　顯而易見的是，從一開始，軟銀及其承銷商野村控股(Nomura Holdings Inc.)、德意志銀行(Deutsche Bank AG)、摩根大通(JPMorgan Chase??Co.)、三井住友金融集團(tuán)(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)、瑞穗金融集團(tuán)(Mizuho Financial Group Inc.)、高盛集團(tuán)(Goldman Sachs GroupInc.),決心以一個高昂的價格完成首次公開發(fā)行。

　　軟銀和承銷商對需求有足夠的信心，他們公布了一個單一的發(fā)行價而不是發(fā)行價區(qū)間，日本的IPO從未出現(xiàn)過這樣的情況。他們在最后的造冊過程中保持了同樣的價格，即使是在通信故障事故和全球股市下跌的情況下也是如此。

　　包括超額配售約1.6億股票在內(nèi)，軟銀總共售出了約17.6億股票。

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　　電信運營商股票的市盈率通常為利息、稅項、折舊和攤銷前利潤(EBITDA)的5至6倍。最近的競爭對手NTT Docomo和KDDI公司的股價分別是EBITDA的4.4倍和5.5倍。根據(jù)貝爾斯登研究公司的數(shù)據(jù)，軟銀首次公開發(fā)行(IPO)的市盈率為8.2倍。

　　Myojo資產(chǎn)管理公司(Myojo Asset Management Co.)創(chuàng)始人菊池誠(Makoto Kikuchi)表示：“與競爭對手相比，它的股票定價更高，他們定出了比較高的溢價。”

　　為了證明這一溢價的合理性，軟銀提供的股息支付率約為凈收益的85%。根據(jù)最近一個財年的收益和1500日元的發(fā)行價計算，收益率將接近5%，在一個利率接近于零的國家，這是一個很有吸引力的回報。

　　酒井秀之在東京經(jīng)營著一家科技公司，這次購買了1000股軟銀股票，他表示：“股價變化令人失望，我準(zhǔn)備長期持有這些股票一段時間，預(yù)計會獲得高額股息。”

　　一次成功的IPO，關(guān)鍵是向散戶投資者進(jìn)行推銷。為了吸引廣泛的投資者，軟銀的承銷商推出了一場不同尋常的電視營銷計劃。在一則30秒的電視廣告中，一個多代人家庭正在吃早餐，，每個人頭上戴著天線，這些天線閃爍了一下，提醒他們軟銀最終成了過去十年中最令人失望的首次公開募股(IPO)之一。