初創企業紛紛逃離港交所上市誘惑 百年紐交所再成IPO熱土

　　據國外媒體報道稱，盡管中國香港一直在努力吸引企業家在此落戶，但中國科技初創企業似乎仍然更青睞在紐約進行IPO。

　　2014年，因港交所不接受阿里巴巴的合伙人制度(即“同股不同權”)。在費盡一番周折被港交所拒絕后，當時的阿里CEO陸兆禧決定轉而赴美國上市，上市首日市值就突破了2300億美元。今年早些時候，港交所終于啟動了上市制度改革，接受同股不同權，并銳意吸引新經濟公司，與時俱進地迎接新經濟潮流。

　　市場數據提供商Dealogic數據顯示，2017年中國企業在包括中國香港在內的海外上市再掀高潮，全年海外IPO企業共74家，均分布于中國香港和美國兩大資本市場，其他海外市場未有中國企業IPO。

　　其中，有50家在香港市場完成上市，這一數量約占中國企業境外新上市公司總數的68%;另外的24家選擇在美國上市，相比2016年的10家和2015年的9家，2017年是中概股IPO自2011年上市低迷以來最火爆的一年。

　　然而，在今年的29宗中國科技企業IPO中，卻有16家企業選擇赴美上市，13家選擇在港交所上市。過去一個月赴美上市的企業數量更是達到高峰，其中包括電動汽車制造商蔚來汽車和內容聚合網站趣頭條。對此，一家投行表示，公司目前正在籌備的香港IPO比例已從今年早些時候的80-90%降至如今的50-60%。

　　盡管香港在今年吸引了幾家知名企業在此上市，包括智能手機制造商小米和美團點評，但包括騰訊音樂娛樂和一些規模較小的上市公司都尋求在紐約進行IPO。

　　行業律師和銀行家們表示，香港嚴格的上市審查程序、上市方式以及對投資者保護的高度關注正在嚇跑一些潛在上市企業，或者導致一些IPO交易延遲。

　　一位資本市場律師表示:“香港積壓的交易資金量巨大，目前他們正在審查超過200份IPO申請。”

　　一位熟悉港交所的人士表示，該交易所“正在努力跟上新角色的步伐，在這200份IPO申請中，有相當一部分申請存在問題或者還沒有完全準備好所需資料”。

　　另一名市場參與者則表示，港交所正對從由共同股東支持的競爭性業務，到可變利益實體(Variable Interest Entities，即“VIE結構”，也稱為“協議控制”，其本質是境內主體為實現在境外上市采取的一種方式)等長期結構采取了更嚴格的審查態度。

　　他說:“他們會非常仔細的審查可變利益實體結構，這在兩三年前都還不是問題。”

　　當然，由于部分中國企業在美國消費者中的品牌認知度較低，赴美IPO也不總是一個更容易的選擇，但美國毫無疑問仍是全球科技股的大本營所在。

　　野村證券前股票資本市場主管、咨詢顧問菲利普-埃斯皮納塞(Philippe Espinasse)表示:“同港交所不同，納斯達克和紐約證交所一直以來都是科技股的天然上市場所。這其中有幾個不同的原因，除了紐約比目前在亞洲盛行的上市規則更為靈活外，美國投資者對自己的商業模式也更為熟悉。”

　　對于亞洲金融市場一個更加不利的消息是，今年許多上市公司的股價都已破發。去年4月，中國自拍應用美圖以每股8.5港元的價格上市，成為當年香港首宗大型科技股IPO。但現在，該公司股價僅為自己發行價的一半。

　　對于那些希望對自己公司保持控制權的企業創始人來說，紐約上市的另一個吸引人之處就在于，他們可以只出售自己公司的一小部分股權，但這往往會導致股東的股份直接攤薄以及市場交易動蕩。

　　需要指出的是，北京時間9月12日晚在紐約證券交易所正式掛牌上市的蔚來汽車截至目前股價已累計上漲了70%;趣頭條則在上市當天股價上漲逾一倍，最高至16美元，但隨后回落至7.40美元。