FB暴跌引發的科技股恐慌 或成牛市終結的導火索

　　因Facebook大跌而在市場中引發的一輪投資恐慌，正在進一步蔓延至科技板塊的其他公司。美國科技股在周一遭遇重挫，其中市值排名前十位的美國科技公司在當日市值合計蒸發了827億美元。

　　在市值最高的美國科技公司當中，亞馬遜市值周一減少186億美元，微軟市值減少177億美元。在市值排名前十的美國科技公司中，只有英特爾一家公司的股價在周一逆市上漲，但漲幅不足1%。

　　本輪投資者恐慌起始于在線流媒體視頻服務Netflix兩周前發布的那份第二季度利空財報，由于實際用戶增長顯著低于預期，且對未來的期望也讓市場失望，引發了投資者恐慌性拋售，Netflix股價在財報發布當天盤后下挫一度超過15%。

　　隨后，Facebook一份讓市場大失所望的財報發布，成為壓垮市場的最后一根稻草，這家社交巨頭第二季度營業收入自2015年以來首次不及預期，此外，用戶增長、廣告收入增長等關鍵指標也均低于預期，再度引起投資者恐慌性拋售，股價下挫超過20%，市值蒸發超過1200億美元，創下了美股歷史上單個交易日股價下跌造成市值損失的最大記錄。

　　過去幾年中，科技類股一直是資本市場的“寵兒”，而Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌等更是被一些市場人士稱為“皇冠上的明珠”，對于很多投資者而言，過去幾年無論投資這幾家中的任何一家公司，都獲得了可觀的投資回報。

　　然而，歷史規律告訴我們，市場不可能永遠只朝一個方向走。放到更大的層面來看，美股市場自2008年金融危機以來，走出了一個近10年的超級牛市，近來，許多市場人士已經不斷預警風險正在進一步累積，牛市可能即將終結。

　　近來科技公司的一輪顯著下跌，已經對外明確釋放了一個危險的信號，對大盤走勢有著舉足輕重影響的科技板塊，一定將扮演下一輪市場走勢的風向標。

　　昔日資本市場寵兒光環褪去

　　科技板塊無疑是近年來資本市場的寵兒，實際上，過去9年來，科技股一直是引領大盤走高的主要驅動力，在這一過程中，蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭也變得日益強大，市值持續走高，對于Facebook、Netflix等科技新貴來說，過去幾年更是發展的黃金期，借著移動互聯網的浪潮，這些公司快速成長，創造了市值神話，Netflix市值甚至超越了迪士尼、Comcast等傳統老牌傳媒巨頭，成為市場中最炙手可熱的明星股票。

　　今年以來，科技板塊繼續領跑整個市場，標普500指數今年以來上漲5.4%，而同期科技板塊的漲幅則高達14.1%。根據高盛的數據顯示，標普500指數今年以來的漲幅，62%由增長前十的股票驅動，而這前十家公司，有9家都是科技公司。

　　之所以科技板塊漲勢良好，是因為科技行業幾乎是目前市場中唯一高速增長的板塊，近年來，隨著移動互聯網、物聯網、大數據、人工智能等概念不斷涌現，市場普遍對于科技公司的未來發展有著極高的期待。

　　然而，過高的期待伴隨的是隨時可能發生的風險，因為一旦科技公司的實際業績無法兌現這樣的期望，將會遭遇到無情的拋售，這就是進入7月份以來，市場中所發生的事。

　　這一輪的恐慌性拋售始于Netflix兩周前那份不佳的財報，第二季度訂閱用戶增長大幅低于此前市場預期，相比Netflix自己給出的前瞻指引也少了整整100萬，其股價盤后一度下挫幅度超過15%。

　　Netflix股價今年以來已經增長了2倍，在當天發布財報之前，Netflix在常規交易時間漲勢依然良好，收盤成功攀上每股400美元大關，市值達到驚人的1800億美元。但在Netflix一路高歌猛進的同時，來自市場的質疑聲也開始逐漸增多，外界最為關心的便是Netflix能否繼續保持訂閱用戶數的高增長，這是決定這家公司能否支撐起目前高估值的關鍵。

　　更大的恐慌來自于Facebook，這家剛剛在年初經歷了大規模數據泄漏事件丑聞的社交巨頭，發布了一份可能是自創辦以來最差的一份財報，第二季度營收自2015年來首次不及預期，此外，用戶增長、廣告收入增長等指標顯現出明顯的遭遇瓶頸的跡象，引發外界普遍的擔憂。

　　Facebook的股價遭遇重挫，市值在一天內蒸發超過1200億美元，創下美股歷史上單個交易日市值損失最高紀錄。在隨后的兩個交易日中，Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌合計市值損失超過1850億美元。

　　本周開盤后，Facebook、Netflix等股價表現繼續低迷，而另一家社交網站Twitter成為最新加入這一輪下跌的公司，周一開盤后便下挫超過8%，主要原因也是因為財報顯示用戶增長乏力。

　　自從Facebook發布財報以來短短的幾個交易日中，科技公司市值損失超過2400億美元。數據顯示，跟蹤科技公司的標普500信息技術指數總市值目前為6.3萬億，而在Facebook發布財報之前，該指數總市值為6.6萬億。

　　紐交所專門跟蹤Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌等科技公司的FANG+指數目前已經從6月中旬3062點的歷史性高點回調了10%。該指數自2014年至今累計年化收益率為33.5%，同期標普500信息技術指數漲幅為20.6%，標普500指數漲幅為11.3%。

　　科技股多年上漲的牛市是否即將終結

　　在Netflix、Facebook等遭遇大跌的情況下，市場中對于整個科技板塊所表現出的恐慌情緒已經反映的十分明顯。本周開盤后，科技板塊幾乎全軍覆沒，谷歌、微軟、Facebook等股價均出現下挫，在這些大市值公司的影響下，當天整個大盤走低，納斯達克綜合指數全天下跌近2%。這也是該指數三年來首次出現連續三個交易日下跌幅度超過1%。

　　在這一輪恐慌發生后，市場中開始探討的下一個重要話題是：科技股多年的牛市是否已經到頭?

　　在過去幾年中，科技板塊幾乎是一路上揚的走勢，幾乎沒有任何成規模的回調發生，而將該版塊放到整個市場中來看，整個市場一路向上也助推了科技股的這種走勢。

　　實際上，美股自2008年金融危機以來近10年時間里，走出了歷史上時間最長的一輪牛市。標普500指數從2009年2月的700多點的低點，一路上漲至目前的2800多點，指數漲了3倍。

　　近一段時間，包括橋水基金創始人達里奧在內的多位投資界人士，已經對這輪牛市可能走到盡頭發出了預警，而整個市場的走低，無疑將會影響到其中的重要板塊，科技或許是這一輪調整中首當其沖的板塊。

　　一位美股市場資深投資人士對《深網》分析稱，大盤和科技板塊互為影響，最糟糕的情況下可能會引起循環加速效應，即科技板塊將市場整體拉低，而市場的走低再進一步影響到投資者對科技板塊的信心。

　　市場中最為悲觀的分析師甚至給出了FANG股票將回調30%至40%的預警。有分析師稱，市場對科技板塊已經顯露出“疲態”。

　　在市場對科技型公司信心受挫的同時，資金可能轉向價值型投資，這是目前市場中很多策略分析師的主要判斷之一。投行Jefferies分析師Steven DeSanctis認為，目前FANG承壓，這將會為資金從增長型向價值型公司轉移提供催化作用。

　　摩根士丹利也預測，在市場恐慌的情況下，資金將向更為穩健的行業轉移。

　　一些分析認為，科技板塊近期的表現是市場已經見頂的重要標志。美銀策略分析師Michael Hartnett上周稱，Facebook的暴跌說明市場已經見頂，并建議投資者對科技股做空。

　　目前市場中對于科技板塊的恐慌已經上升到了歷史最高水平，以下圖表顯示的是近一個月來，市場中對以科技股為主的QQQ Nasdaq ETF指數做空和做多的比例，已經上升到歷史最高。

　　近期科技股的走勢已經向市場明確釋放了風險正在積聚的重要信號，Facebook的恐慌性下跌，或許將成為這一輪歷史性牛市終結的導火索。