蘋果實現創紀錄業績背后的隱憂

　　全球市值最大的公司蘋果1日發布了其2018財年第一季度財報，盡管營業收入和利潤均雙雙創出歷史新高，但這家以iPhone銷售為業績主要支柱的公司，已經顯露出一些危險的信號。

　　在本季度中，iPhone的銷量實際上相比去年同期出現了下滑，而這還是發生在號稱iPhone 10周年機型iPhone X正式發售的季度，過高的售價和并不夠革命性的機型更新，是銷量并不樂觀的主要原因。

　　蘋果業績對于iPhone銷售情況的依賴在這個季度也并沒有出現任何改觀，相反這樣的情況正在變得更加嚴重，本季度中iPhone的銷售額占到蘋果全部收入的近70%。

　　市場對于蘋果iPhone X銷量不佳的情況已經有所預期，蘋果在當季財報中給出的下一個季度的業績前瞻指引，更是坐實了這樣的預期，600-620億美元的銷售額預期，較市場中中性的657億美元的預期也整整少了數十億美元。

　　iPhone X高達上千美元的售價在提升了蘋果iPhone單位平均售價的同時，也嚇退了眾多認為產品本身的革新并不夠驚艷的消費者，看來蘋果距離其萬億美元市值的目標，仍有不小的距離。

　　iPhone 銷售同比出現下滑

　　在該季度中，蘋果的iPhone銷量為7730萬臺，同比出現1%的下滑，這還發生在iPhone最新款機型iPhone X發售的當季，距離此前市場普遍預計的8000萬的銷量還差近200多萬臺，蘋果方面并沒有公布具體iPhone型號的詳細銷量數字。造成這一結果的主要原因是，iPhone X對于部分用戶的吸引力，還不夠使得他們花費 1000美元以上的高昂價格來購買。

　　當然，盡管銷量不佳，但并不妨礙iPhone的銷售收入繼續創出新高，同比增幅為13%，銷量下滑和銷售收入增加，直接反映了iPhone的平均售價出現了顯著提高，這與蘋果所推出的“千美元機”iPhone X有著直接的關聯。

　　根據財報的結果可以看出，iPhone X的高售價對于蘋果來說，無疑是一把“雙刃劍”，一方面過高的價格嚇退了一批用戶，另一方面，對于堅定購買最新iPhone機型的用戶來說，他們為蘋果營收的增長做出了最大貢獻。

　　iPhone的銷售對于蘋果整個業績的決定性影響在這個季度中體現的更加明顯，iPhone 616億美元的銷售額，占到蘋果在當季實現的883億美元總收入的比例高達近70%。

　　于去年11月正式發售的iPhone全新機型iPhone X并沒能給蘋果帶來銷量和收入雙雙增長的最理想的結果。

　　在蘋果所有的財報中呈現的業務板塊中，除了Mac產品線出現收入5%的同比下滑外，其他產品收入均出現增長，其中，蘋果多年來頗為強調的包括蘋果商店、蘋果音樂等內容服務收入，在本季度中已經獲得84.7億美元收入，同比增長18%，但距離成為蘋果未來業績支柱的目標依然遙遠。

　　前瞻指引顯著低于預期 未來銷售依然不樂觀

　　蘋果這份財報中另一個讓外界最為擔心或者是直接給予市場賣出理由的，是其提供的一份對下一個季度業績的前瞻指引，顯著低于市場預期。蘋果預計，下一季度的營業收入在600億至620億美元之間，而市場此前的預計為657億美元，整整少了數十億美元，這顯示蘋果自身對于iPhone X在下一個季度的銷售情況同樣不樂觀。

　　本季度中，蘋果財報最大的亮點在于“其他產品”類別的業績，包含蘋果手表、蘋果無線耳機等產品的這一產品線，在本季度中實現了55億美元的收入，同比增幅36%，是蘋果所有業務板塊中收入增長最快的。蘋果首席執行官Tim Cook在當天財報發布后的投資者電話會議上表示，蘋果手表無論是銷量和銷售收入均出現同比50%以上的增長，這在一定程度上印證了蘋果根據可穿戴設備戰略推出的全新產品蘋果手表，已經獲得了市場的認可。

　　蘋果海外現金將回流 稅率大幅降低

　　得益于蘋果業績逐年的持續增長，蘋果的現金儲備不斷增加，根據財報顯示，蘋果在截至去年12月31日，賬上的現金總額已經達到2851億美元。上個月，蘋果已經表示將會讓海外現金匯入美國本土，因此將繳納約380億美元的一次性稅收。蘋果稱，回流的現金將會為美國經濟在未來5年貢獻3500億美元，這些資金將流向供應商、資本支出、以及更多的工作崗位等。

　　與其他公司在財報中以一次性稅務支出方式進行會計處理所不同，蘋果預計將繳納的380億美元稅款此前已經在賬上準備好，不需要在未來進行攤銷，這也讓蘋果的財報并不會因為一次性的大額支出而出現業績上的大起大落。

　　蘋果預計，在第二季度中，有效稅率將為15%，這相比于2017年全年24.6%的有效稅率來說已經顯著降低，特朗普新稅改方案無疑對于蘋果是顯著利好。