手游、海外發行并進：英雄互娛等攪動新三板游戲風云錄

　　游戲產業無疑是朝陽產業，并且蘊含著巨大的商機。據統計，2016年中國游戲產業規模實現1655.70億元，同比增長17.7%。

　　4月5日，新三板掛牌公司時光科技(833857)發布《關于簽訂傳奇移動游戲授權許可合同的公告》，公司全資子公司時與光網絡與韓國Wemade公司簽訂游戲授權許可合同，時與光網絡將在大陸地區進行《傳奇》游戲的開發與商業運營。

　　熟悉游戲行業的人士都知道，正是《傳奇》這款游戲在2001年開啟了中國的網游市場，從此拉開了中國網絡游戲黃金時代的序幕。

　　而隨著手游的興起，《傳奇》也開啟了手游的轉型。時光科技拿下《傳奇》手游中國大陸運營權，也從側面揭示了在新三板市場，存在大量優秀且充滿活力的游戲公司，如英雄互娛、蓋婭互娛、匯量科技和擬登陸新三板的智明星通等。

　　實際上，游戲概念股在主板市場也相當火熱。近期，多家上市游戲公司公布2016年財報，業績均有不俗變現。業績反應在股價上，在A股也拉起一波游戲板塊行情。其中，吉比特的表現尤為突出，股價甚至直追茅臺。

　　優質的新三板游戲股，也是資本追逐的目標。

　　英雄互娛躋身國內手游第三名

　　隨著智能手機和移動互聯網的迅猛發展，加上手機的便攜性和可利用的碎片化時間，游戲領域的重心也逐漸向手游遷移。2016年，《王者榮耀》與《陰陽師》的表現驚嘆了整個游戲界，而兩者皆為手游。

　　《2016年中國游戲產業報告》顯示，手機游戲市場占比已超過客戶端游戲市場，達到49.50%，成為份額最大、增速最快的細分市場。

　　在客戶端游戲領域，《英雄聯盟》和《守望先鋒》等國外研發的游戲仍大行其道，而在手游領域則是另一番景象，本土研發的游戲占據主流，如大火的《王者榮耀》與《陰陽師》。

　　而新三板掛牌公司超過一萬家，同樣存在著形形色色的游戲公司，端游、手游、頁游以及游戲衍生產業，幾乎覆蓋了整個游戲產業鏈。數據顯示，截至2017年4月8日，游戲類掛牌公司共有135家。

　　英雄互娛、蓋婭互娛就是手游領域的代表。3月23日，英雄互娛披露2016年年報，公司全年營收9.36億元，同比增長773.18%，取得凈利潤5.32億元，同比增長2587.59%。

　　對于業績增長，英雄互娛解釋稱，報告期內，公司擬上線了多款自研游戲和代理游戲、發展賽事提高用戶活躍度、加大了海內外推廣力度、多款游戲流水大幅增長。這不僅表明手游細分領域的崛起，也反映了發生在手游領域的國產化替代。

　　另據《2016中國游戲風云榜》顯示，英雄互娛位列年度手游發行公司第三位，僅次于騰訊與網易。

　　熟悉手游的人士都知道，騰訊與網易是目前游戲領域的雙寡頭，占據著行業七成的份額。那么，英雄互娛未來將如何從雙寡頭中攫取份額呢?

　　這個問題尚需市場來回答，但從某些細節或可窺見英雄互娛的“野心”。該公司CEO應書嶺曾表示，“我們堅持投資優秀工作室，因為我覺得工作室一定要在前期有好的投資，這樣的話，對于未來的收購會有幫助”。

　　對此，有游戲界人士認為，游戲主要分為電競游戲和角色養成游戲，騰訊與網易分別是其中代表。“英雄互娛旗下手游偏重電競，其投資優秀工作室的模式也是模仿騰訊”。

　　騰訊主打手游《王者榮耀》便是其收購的天美-L1工作室(原臥龍工作室)研發的。而英雄互娛在投資工作室方面如何行動，值得繼續關注。

　　智明星通借海外發行崛起

　　除了手游崛起，游戲領域另一個火熱話題是海外發行。根據統計顯示，海外自主研發手游收入規模近500億元，行業占比達30%。

　　海外發行不僅占比高，而且增速快。數據顯示，2012年至2015年，收入規模分別為39億元、125億元、212億元和365億元。

　　目前在新三板，尚無一家海外發行公司能與英雄互娛相提并論。不過，在擬登陸新三板公司中，智明星通倒是能與其分庭抗禮。

　　根據其2016年11月29日發布的《公開轉讓說明書》顯示，公司2016年1月至7月營收27.81億元，取得凈利潤1.81億元。雖然在凈利潤率方面不如英雄互娛，但是智明星通僅七個月營收便遠超英雄互娛。

　　此外，智明星通在海外發行領域屬于細分龍頭，根據《2016中國游戲風云榜》顯示，公司位列年度海外手游發行公司首位。

　　新三板在線了解到，智明星通專注于RTS+SLG(即時戰略與策略游戲)，此類游戲本身在國內容量并不大，因此主要依賴出口。根據公司公告顯示，2014年度、2015年度、2016 年1-7月，公司境外收入比重分別為 89.66%、95.56%和95.85%。

　　值得一提的是，智明星通目前仍依賴單款游戲，根據其《公開轉讓說明書》顯示，2015 年度和2016年1-7月《列王的紛爭》單款游戲分別占公司主營業務收入的74.62%、79.79%。

　　實際上，與國內游戲行業偏重端游、手游不同的是，國外第一大游戲市場仍是主機游戲。鑒于此，國內企業可以借手游打入國外市場，智明星通《列王的紛爭》便是手游進入國外市場的代表案例。