復星銳正資本：中國資本如何在以色列做投資？

　　全球化資源與產業賦能，搭建中以合作橋梁。

　　創新是以色列的品牌。

　　這個只有900多萬人口的“彈丸之國”，卻擁有超過7000家創新科技公司。雖然地處最危險的中東，卻吸引了來自全世界的巨頭公司和風險投資紛至沓來。谷歌、微軟、Facebook等科技巨頭在這建有研發中心，全球*風投基金紅杉資本和KPCB都在此設立基金。以色列也成為人均吸引風險投資最高的國家，在納斯達克上市公司的數量僅次于美國和中國。

　　據Tech Aviv，截至去年12月14日，以色列擁有98 家獨角獸公司，其中23 家誕生于2022 年。據以色列風險投資集團Vintage Investment Partners 數據，以色列初創公司去年在538 輪融資中籌集了139 億美元。2021年，以色列科技“退出”(并購或首次公開發行股票)72 筆，價值總計169 億美元。

　　究其原因，以色列的技術創新在全球*：人均研發支出占GDP的份額世界*，科技人員或工程師占總人口的比例世界*。創業企業重要的發明成果在可再生能源、水科技、健康、農業和食品領域，有些相關的發明改變了世界，例如數字和3D打印技術、膠囊胃鏡、滴灌技術等。獨角獸公司最多的行業是網絡安全領域，其次是金融科技、大數據和軟件類。

　　而投資以色列科創企業的資本大多來自外部。以色列究竟擁有怎樣的創新基因?中以跨境投資的挑戰和機遇是什么?復星銳正資本投資董事總經理Yuval表示，中以合作前景廣闊，復星銳正將以全球化資源與產業賦能，攜手各方共同搭建合作橋梁，為創業者和投資者提供更加優質的服務，推動以色列創新經濟的發展，助力各方實現合作共贏。

　　創新基因

　　猶太文化的傳統和以色列面臨的地緣政治環境，將以色列打造成了一個“創業之國”。

　　談及源源不斷誕生獨角獸的原因時，Yuval指出，獨角獸不是目標，任何行業，最根本的是要給客戶提供更好更有價值的產品和服務，這個基本的商業邏輯不會改變。

　　Yuval表示，以色列擁有創新發生所依賴的富饒土壤，能極大地提高創新的成功率，令科創企業得以穩健起步和蓬勃發展：首先，寬容失敗、敢于冒險和獨立思考是以色列創新活力的重要源泉。

　　其次，全民兵役制度是以色列強大的創業者領導力和高科技的IP來源。從某種程度上來說，以色列軍隊是世界上*的孵化器。創業者在軍隊中錘煉出*的執行力、抗壓力、團隊合作能力，以細節和結果為導向。以色列軍隊的隨機應變和反等級文化深深影響著以色列人創業。

　　最后，國防工業投資、政府機制保障、大學學術研究和成果轉化、跨國公司研發中心引領、成熟企業支撐等構成良性循環的創新生態系統。政府從制度保障的角度，引導創新、創業的方向，確保公平的競爭和初創企業的扶持。大學和科研機構銜接了軍工、政府和企業，實現聯合的研發和技術成果的轉化。以色列的教育經費投入僅次于軍費投入，教育體系相當呵護創造性，尊重學術自由。

　　作為更懂以色列創新創業的“中國”投資人，Yuval擁有25年的科技行業研發、市場管理經驗，曾在戴爾、IBM等名企領導技術研發團隊，而后創立了分布式混合云數據平臺公司并擔任CEO，主導企業戰略、產品研發和市場運營工作。該公司成功獲得三輪融資，被開源技術領導企業收購。

　　“復星銳正的以色列團隊都是科技行業老兵，是真正了解以色列風投市場的當地投資者，我們的核心團隊匯聚了來自華為、Sequans、VISA等知名企業的精英。”Yuval強調，跨國風投，要非常重視本土化，避免“出差式”投資。想投好一個海外項目，就一定要長期扎根，了解當地獨特的文化和風俗，才能加深對海外本地市場的深度把握和用戶洞察。

　　投資策略

　　作為創新驅動的家庭消費產業集團，復星在發展產業生態的同時，也有效地捕捉住了新消費與科技領域的創新機遇。其中，復星銳正扮演的是其產業最前沿的“觸角”和“抓手”的角色。

　　復星銳正成立于2013年，是復星旗下的產業投資機構，一家扎根中國、全球化布局的美元及人民幣雙幣產業資本。2019年起，復星銳正作為CVC首次進行獨立募資。截至目前，基金管理總規模超過百億人民幣，擁有美元、人民幣雙幣投資能力，投資方向上聚焦新技術、新能源和新出海賽道，不僅投早、投小、投創新，同時對中后期的結構性布局持續深入。

　　目前，復星的產業布局橫跨“健康、快樂、富足、智造”四大業務板塊。健康板塊，有國際化醫藥產業集團復星醫藥，創新生物制藥公司復宏漢霖。快樂板塊有旗艦平臺豫園股份，旗下舍得酒、金徽酒勢頭正足，此外還有全球*的聚焦休閑度假的綜合性旅游集團復星旅文，和擁有Lanvin、Sergio Rossi的復朗集團。智造板塊，除了上市公司海南礦業，復星也布局了FFT、捷威動力等上下游企業。在富足板塊，復星銳正作為創業公司與復星全球生態的聯結點，致力于增進產業協同，調動復星的產業資源為被投企業賦能，助推創新驅動型的產品、服務在豐富的產業場景里落地。

　　在以色列市場，復星近年成功收購了醫療科技公司AlmaLasers、保險和金融服務公司Phoenix Holdings、國寶級化妝品品牌Ahava等。全球化布局上，2014年開始，復星銳正組建了東南亞、美國的本地投資團隊，2016年進入印度市場，2019年落點以色列，目前已在以色列投資了旅游科技平臺Holisto、動力系統解決方案提供商IRP Systems、*的數字健康企業Nucleai等項目。

　　Yuval表示，復星銳正在以色列的投資策略是專注于早期階段、已經證明產品適合市場的公司，投資賽道專注于以色列居于全球技術*地位的領域，找到最關鍵環節，然后在細分方向里挑最強的團隊，支持他們做相關方向的開拓。

　　在具體賽道方面，以智能汽車為例，由政策、技術、市場多因素驅動，汽車數字化浪潮席卷而來，車企從交通工具向智能移動終端升級。以色列正在引領汽車技術革命，成為汽車行業的主要創新中心，復星銳正看好智能汽車行業在以色列的蓬勃發展。值得一提的是，以色列汽車網絡安全生態系統非常強大，盡管地緣政治局勢限制了專注于企業市場的網絡安全公司獲得中國資金，但汽車網絡安全這一細分領域受到的限制較小，且快速增長。

　　事實上，早在2015、2016年，復星銳正就開始關注汽車智能化的趨勢，在全產業鏈中進行系統性的行業研究和布局，圍繞產業鏈上最核心傳感器的激光雷達展開，領投了速騰聚創A+輪融資，還布局了技術壁壘最高的乘用車L4自動駕駛公司，2019年領投了元戎啟行數千萬美元Pre-A輪融資，此后其一騎絕塵，完成多輪融資，成為行業獨角獸。

　　復星銳正還看好以色列的半導體、AI / ML 和計算機視覺、數字醫療(軟件和基礎設施) 、農業科技、可再生能源等領域的投資機會。

　　“一直以來，復星銳正的投資組合生態與自身的行業資源版圖相輔相成。與此同時，預判拐點來臨的時機非常關鍵，這源于團隊對市場未來趨勢的精準判斷。”Yuval表示，作為產業資本，依托復星的實業資源，復星銳正一面陪伴中國企業走出國門，同時也把海外的尖端技術、商業模式、市場資源通過投資引入中國、亞洲。

　　合作橋梁

　　2023年是中以兩國建交31周年。近31年來，兩國在政治、經貿、投資、旅游、學術和文化等領域都增進了交流與合作。如今，兩國雙邊關系的發展主要建立在科技和創新領域的合作。中以有很多相似之處，都有上下五千年的歷史文化，建國時間都在70年左右，都有著謙卑勤奮的特質，都重視家族關系與子女教育。

　　另一方面，兩國又有著巨大的不同和強烈的互補性。以色列先進的技術創新和投資理念，擅長Start up而不善于把企業做大的特征，與中國廣闊的市場、雄厚的資金、強有力的制造業體系等方面可以實現優勢互補，協同共贏。Yuval展望，我們應加深合作，發展以色列創意做大做強，在世界新技術浪潮中，共創新的科技和經濟奇跡。

　　Yuval介紹，復星作為*的產業資本，可以幫助創業公司在中國擴展非常好的渠道和產業鏈，包括未來的兼并和整合機會。我們希望與其他中國投資者進行多種合作，包括不限于：向中后期的中國投資者介紹好的交易，尋找更好的機會;組建專項基金或SPV基金，為中國投資者提供具有吸引力的以色列聯合投資機會等。

　　從并購的角度來看，注冊制這一基礎制度的變革會從根本上改變并購市場，A股并購市場正在孕育大的嬗變。中國經濟增速整體放緩，且長期維持中低速增長，必然驅使產業價值鏈重新分配，放大龍頭溢價效應，加劇行業整合。技術牽引產業迭代加速，新興行業成為并購主角。Yuval說，如果中國上市公司有很強的并購消化能力，在以色列做一些新興的產業布局，對未來業務布局以及市值管理會有很大的幫助。

　　“對于那些尋求擴張到以色列，或希望將以色列公司引入中國的中國企業或投資方，復星銳正可以成為他們的*個合作伙伴。”Yuval表示，復星多年積累的投資專業管理經驗可以提供很大的幫助。

　　未來，復星銳正的足跡將逐漸深入，以既往的全球化經驗為羅盤，在全球尋找優質資產，嫁接中國、海外的產業資源，為投資人帶來超額回報。同時，復星銳正還將以全球視角賦能中國被投企業，幫助企業實現海外市場的拓展。