賣海參不賺錢成主營痛點 壹橋股份募資切入泛娛樂

　　IT產(chǎn)業(yè)網(wǎng)訊 繼臺基股份、華東重機之后，又一個傳統(tǒng)企業(yè)入局泛娛樂產(chǎn)業(yè)......

　　2016年8月，壹橋股份(002447)宣布擬以部分廠房與存貨等資產(chǎn)與壕鑫互聯(lián)55%股權(quán)進行置換，交易作價9.9億元。

　　吃瓜群眾都在疑惑，壕鑫互聯(lián)到底是誰?壕鑫互聯(lián)成立于2014年，是一家擁有自有流量入口、集發(fā)行運營、平臺、渠道于一體的移動端綜合娛樂服務(wù)平臺，擁有“1862”游戲平臺以及游戲發(fā)行公司雀躍互娛(2015年成立)——就是這樣一家成立未到兩年時間的企業(yè)，壹橋股份作假9.9億，其對應該公司的總估值則是18億元，增值率超過，達到了12870.34%。

　　不僅如此，面對如此高的作價，壕鑫互聯(lián)承諾在2016年度至2018年度扣非后凈利潤分別不低于0.86億元、1.92億元和2.92億元。

　　于此處，讀娛君怎么發(fā)現(xiàn)其與臺基股份、華東重機等的套路是一樣一樣的呢?——高價估值，高作價收購，高業(yè)績承諾......

　　然而讀娛君在翻看資料時發(fā)現(xiàn)，壕鑫互聯(lián)2016年1-4月的凈利潤為-751萬，即使最后一次做出補充5-7月的流水是8000萬，但那也只是流水不是扣非后凈利潤。試問，照這樣的業(yè)績發(fā)展，2016年它如何實現(xiàn)8600萬的承諾?——在讀娛君看來，這個近十億的作價或許又是一次資本層面的炒作：

　　一是提振資本市場，刺激股市，股權(quán)置換以后，股票又漲停了;

　　二是增加新業(yè)務(wù)，用轉(zhuǎn)型來承擔傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風險。

　　壹橋股份是一家專注海參加工品的生產(chǎn)和銷售公司，由于我國海水養(yǎng)殖以近岸水域為主，對局部海域的養(yǎng)殖開發(fā)超出了養(yǎng)殖容量;造成水質(zhì)污染，病害日趨嚴重，海參死亡率升高、品質(zhì)下降，養(yǎng)殖效益低迷(招商證券認為)。2013年來政府反腐重壓下，海參消費遭遇斷崖式下跌，養(yǎng)殖企業(yè)面臨嚴峻的轉(zhuǎn)型壓力。2016年上半年，壹橋海參實現(xiàn)營業(yè)總收入7817萬元，較上年同期下降53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1325萬元，較上年同期下降75%。

　　海參業(yè)務(wù)連連下滑，壹橋股份轉(zhuǎn)型迫在眉睫——故此打起了互聯(lián)網(wǎng)游戲新興行業(yè)，以及布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，意圖扭轉(zhuǎn)敗局，承擔海參業(yè)務(wù)的風險。

　　當然，要玩轉(zhuǎn)泛娛樂產(chǎn)業(yè)也不是那么容易，首要條件是需要大量的錢——可問題是，壹橋股份沒那么多錢。

　　于是，融資又成了新手段。壹橋股份于10月30日晚間公布了首次融資方案，擬向200名合格投資者非公開發(fā)行優(yōu)先股不超過1000萬股，募集資金總額不超過10億元，全部用于補充流動資金，其中9億元用于發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂業(yè)務(wù)產(chǎn)生的流動資金需求。

　　讀娛君之前曾不止一次說過傳統(tǒng)行業(yè)布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)的套路：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型——資產(chǎn)重組(股權(quán)置換)——增發(fā)(融資)——資金(業(yè)務(wù))盤活——壹橋股份是繼臺基股份之后的有一典型分子，只不過這次壹橋股份想要融資成功還要打個問號，畢竟還有監(jiān)管層面在監(jiān)督，且對泛娛樂這塊尤其重視，且越來越嚴格了。

　　這從臺基股份資產(chǎn)重組被監(jiān)管詢問就能看出。針對臺基股份收購潤金文化一事，深交所下發(fā)了重組問詢函，就標的公司涉及的具體項目拍攝計劃、曾發(fā)生過的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和現(xiàn)金增資、子公司的盈利情況等13個問題進行問詢。

　　何況，還有華東重機、三七互娛等屢屢收購失敗的案例。

　　壹橋股份在游戲發(fā)行上的深耕也并不一定就能完全扭轉(zhuǎn)頹敗的局勢。

　　據(jù)中國游戲產(chǎn)業(yè)報告，中國游戲用戶數(shù)的增長率已連續(xù)5年下降，2010年中國游戲用戶增長率達到了最高的71.1%，之后逐步下降，到2014年和2015年，年增長率已經(jīng)不到5%。

　　同時，多家游戲企業(yè)發(fā)布的第三季度業(yè)績憂喜參半。其中長城動漫前三季度虧損9337萬元;中青寶業(yè)績預估歸屬上市公司股東凈利潤同比下降46.23%——標志著游戲行業(yè)進入競爭白熱化。

　　隨著游戲行業(yè)的競爭加劇，海量產(chǎn)品出現(xiàn)，游戲內(nèi)容同質(zhì)化的蜂擁上市，發(fā)行商和渠道商的壓力越來越大，甚至開始出現(xiàn)與開發(fā)商對壘的局面。然而，開發(fā)商是游戲的掌控者，一般發(fā)生競爭，發(fā)行商、渠道商均是敗下陣來。

　　雖然如今為了避免競爭過激，游戲行業(yè)開啟了大肆的資本+IP雙熱潮，但這僅僅是緩解而已，不能扭轉(zhuǎn)行業(yè)根本性的問題。

　　而未來要想在游戲行業(yè)中根深蒂固，企業(yè)有質(zhì)量過硬的產(chǎn)品才是核心競爭力——再回看壹橋股份股權(quán)置換回來的壕鑫互聯(lián)，一直從事的都是代理發(fā)行，在內(nèi)容上布局更是初級，甚至空白一片。即使最終融資9億注入其中，也是風險巨大。何況，壹橋股份這九億不完全是給游戲，而是布局泛娛樂，其中還包括與樂體創(chuàng)投的深度合作。

　　結(jié)尾：隨著傳統(tǒng)企業(yè)布局泛娛樂的熱勢興起，未來監(jiān)管對此將會越來越嚴。不然估值太高，未來受傷害的不只是這些企業(yè)，甚至整個泛娛樂行業(yè)都將完蛋。

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